复星医药(600196)HLX04与PD-1单抗联合用药获批临床 创新药布局得到深化
【2018-06-28】 公司HLX04和PD-1单抗联用临床试验获得CFDA批准 简评 国内贝伐珠单抗类似药研发竞争激烈，复星在结肠癌适应症上进度领先 国内贝伐珠单抗销售额稳定增长，市场空间大。 复星采取差异化策略针对结肠癌适应症进行III期临床试验。 PD-1联合贝伐珠有良好的治疗潜力，复星在该联合治疗上开发国内领先 国内PD-1单抗研发竞争激烈。 海外试验结果显示PD-1联合贝伐珠单抗具有良好的抗肿瘤效果。 复星在PD-1+VEGF靶点的联合治疗开发上领先，有望通过差异化方式赢得市场优势。 复星医药在抗肿瘤等热门领域创新药布局丰富，后续有望继续通过联合用药的方式拓展自己在研药物的使用范围，实现多适应证的覆盖。 生物药研发实力国内领先，创新药研发投入有望逐步进入收获期 复星医药是国内生物创新药研发的领军企业之一，其创新药研发投入有望逐步进入收获期。 盈利预测及投资评级 公司是国内创新药研发龙头企业之一，在医疗器械和医疗服务领域也有深厚的布局。我们预计2018-2020年盈利分别为37.63、45.44和53.83亿元，同比增速分别为20.4%、20.8%和18.5%，对应每股EPS为1.51、1.82和2.16元/股。 风险提示 临床试验进度不及预期；药物联合治疗效果不及预期；相关靶点药物市场竞争激烈。 |
