恒生电子(600570)
恒生电子(600570)2014年半年报点评:投资收益加持 上半年净利增43% 上半年实现营收4.63 亿元，YOY 增长9.8%，净利润1.14 亿元，YOY 增长42.97%，每股EPS 为0.18 元。其中2Q14 实现营收和净利分别为2.61 亿元和0.57 亿元，YOY 增4.66%和42.55%，业绩表现符合预期。净利润增长较快的主要原因是上半年公司投资收益5093 万元，YOY 增长274%。作为国内领先的金融业务IT 整体解决方案供应商，业务涵盖金融IT 的各个领域。公司加大对创新业务的投入，加强新产品布局，业绩有望持续增长。展望下半年，由于去年同期投资收益基数较高，预计利润增速将有所回落。预计公司2014-2015 年实现净利润3.92 亿元和4.82 亿元，YOY+21%和23%；每股EPS 为0.63 元和0.78 元，P/E 为49 倍和40 倍。马云控股的浙江融信成为公司控股股东，未来互联网金融业务将成为重要的看点，维持“买入”投资建议。 投资收益大增，1H14 净利增43%：公司2014 上半年实现营收4.63 亿元，YOY 增长9.8%，净利润1.14 亿元，YOY 增长42.97%，每股EPS 为0.18元。其中2Q14实现营收和净利分别为2.61 亿元和0.57亿元，YOY增4.66%和42.55%，业绩表现符合预期。净利润增长较快的主要原因是上半年公司投资收益5093 万元，YOY 增长274%。展望下半年，由于去年同期投资收益基数较高，预计利润增速将有所回落。 银行、互联网业务增长较快：金融监管继续放松，互联网金融快速发展，金融机构对IT 产品与服务的需求增加，公司营收稳定增长。分行业看，资本市场业务实现收入2.78 亿元，YOY 减少5.02%；银行业务收入1.04亿元， YOY 增长82.42%，主要是综合理财业务快速增长；互联网业务实现收入3302 万元，YOY 增长113.88%；非金融业务收入4607 万元，YOY减少14.58%。 2.0 业务仍处于投入期：公司HOMS 金融投资云平台客户数量突破120 家，资产规模超过700 亿。恒生聚源收入同比增长49%，亏损同比继续收窄；数米基金网基金开户用户数、交易用户数较13 年底分别增长165%和229%，日均基金保有量较13 年末增长225%，由于尚处于市场投入期，目前仍处于亏损状态；总体看公司2.0 业务虽然增长较快，但仍处于亏损状态。 会计政策调整，影响毛利率和费用率表现：上半年公司综合毛利率为91.01%，同比提高12.91 个百分点，主要是公司严格执行成本配比原则，将部分无法配比到项目的成本计入费用所致。受此政策调增的影响，公司费用率同比提高16.91 个百分点至83.3%，其中，销售和管理费用同比增长70.24%和28.85%。 与中原证券开展战略合作：上周公司宣布与中原证券签署战略合作协议，双方将在资源信息共享、技术业务创新等领域展开合作，通过优势互补，共同发展。稍早前马云控股的浙江融信以32.99 亿元的对价成为公司控股股东，国内互联网金融业务发展势头迅猛，阿里在互联网金融领域有着极强的企图心，公司在金融IT 服务行业覆盖全业务领域的丰富经验，我们乐观预期未来双方在相关领域会有更多的交集。 盈利预测：预计公司2014-2015 年实现净利润3.92 亿元和4.82 亿元，YOY+21%和23%；每股EPS 为0.63 元和0.78 元，P/E 为49 倍和40 倍。 |
