金证股份(600446)
金证股份(600446)2014中报点评 2014年1-6月，公司营业收入10.14亿元，同比增长20.87%，归属于上市公司股东净利润0.44亿元，同比增长20.36%，每股收益0.17元。 点评： 2014年上半年公司营业收入10.14亿元，同比增长20.87%。其中，商品销售收入6.83亿，同比增长12.90%；定制软件产品和系统集成产品分别营收1.07和1.40亿元，较去年上半年水平值分别增加了39.02%和121.93%。从证券IT角度来看，在政策推进金融创新业务不断落地的背景下，报告期内，公司凭借市场份额优势以及大券商客户优势，使得金融创新各项业务顺利开展，公司证券IT业务增长迅速。基金IT业务方面，2012年公司开发出的新版基金系统进入产品成熟期，公司基金IT收入也将步入高速增长阶段。 上半年公司营业成本7.97亿元，同比增长18.77%。销售费用3241万元，同比上升10.62%，增速保持稳定，公司管理费用13714万元，同比增长19.22%，销售费用的增加是由于下游行业整体复苏与互联网金融业务的拓展，为应对业务需求，公司进一步加大了人才的扩充，优化了人才结构。 软件业务提高综合毛利率：公司主营业务综合毛利率为20.58%，较去年同期增加了2.03个百分点，主要原因是上半年公司软件收入增速较快，在整体收入中的占比有所提高。分产品来看，报告期内定制软件的毛利率高达95.80%，与去年同期水平值相比，增加了1.42个百分点；系统维护与技术服务、系统集成产品的毛利率分别为61.40%、15.95%；商品销售方面，毛利率水平值为6.80%，较去年同期减少0.10个百分点。 互联网业务与泛金融业务：伴随大数据、云计算技术的不断成熟以及网络渠道带来的节省成本优势，互联网金融在国内飞速发展，报告期内，公司互联网业务进展迅速，公司在加深与拉卡拉、快捷通等第三方支付机构之间合作的同时，积极拓展与第三方理财机构之间的合作。泛金融业务方面，公司中标新设立的全部2家区域股权交易所项目，细分市场份额进一步提升。 盈利预测：公司是国内领先的金融IT供应商，伴随着公司的转型，金融IT收入增长快速。我们预计公司2014~2016年摊薄后的EPS为0.58元、0.86元和1.08元，，给予“增持”评级。 风险提示：竞争激烈，毛利率下滑。 |
