家电行业：央行降息带来预期改善，板块估值有望回升
行业周度运行数据跟踪及点评 根据第46 周中怡康周度零售监测数据，大力促销带动行业整体表现回暖。“双十一”期间，各大厂商库存去化加速，线上、线下渠道大力促销，空调零售出现回升，线下零售量12 万台，同比上涨43.20%；而线上销售也出现井喷，促销活动成效明显。冰箱线下零售量12 万台，同比上涨17.25%，“双十一”促销刺激效果明显，拉动内需短期回升。洗衣机线下零售量21万台，同比上涨20.52%，其中美的系产品表现继续领跑于行业。 第46 周液晶电视线下零售量28 万台，同比上涨8.89%，零售增速回升明显；产品结构方面，电视大屏化趋势持续，其中“双十一”促销期间电视销售平均尺寸达到45.7”，大屏电视持续热销。“双十一”带动油烟机零售回升，线下零售量3.9 万台，同比上涨12.63%；零售价格层面，市场均价继续上涨，整体均价环比上升1.05%，油烟机高端化趋势持续。 本周投资建议 央行降息有利于地产销售回升，家电新增需求预期转好，有利于板块估值的提升。销售不振、价格战负面影响持续，上周白电子板块估值继续下跌，我们认为沪港通+降息等正面因素将主导下阶段板块走势，建议积极配臵业绩增长确定、低估值高分红、投资价值凸显的白电龙头，首推美的集团，维持板块“买入”评级。此外，未来几年面板行业周期将弱化；各地区、各厂商的盈利将继续分化，陆面板厂的优势将进一步体现；运营优秀、切割策略适合的华星光电将继续取得超出行业平均水平的盈利表现，持续推荐TCL 集团。详细分析请参见我们近期发布的面板深度报告《“三层级、两指标”审视面板行业：周期弱化，陆厂崛起，华星闪耀》。 风险提示 行业需求持续低迷；竞争环境恶化，企业盈利下滑。 |
