京东方A(000725)2015年一季报点评:1季度业绩高增长主因合肥线产能开满
1季度业绩高增长主因合肥线产能开满：1 季度营业收入为115.83 亿元，同比上升43.15%，，归属于上市公司股东净利润9.78 亿元，同比上升66.45%，1 季度收入利润高增长主要是由于合肥8.5 代线去年2 季度进入量产，而去年底产能已突破100K/月，今年1 季度处于满产状态，1 季度相当于净增1 条8.5 代线，因此1 季度收入和利润都有大幅增长。我们预计随着重庆8.5 代线的投产，以及后续福州8.5、合肥10.5 投产，公司2015至2017 年收入分别将达到497、587、672 亿，同比增长35%、18%、15%。 福州和合肥的项目投产将进一步加强公司的全球份额，向龙头迈进，看好公司大格局：据Displaysearch 数据，2014 年全球LCD 营收849 亿美元，同比增长0.47%。公司2014 年收入同比增长9%，表明京东方全球份额正逐步提升。2014 年公司营收60 亿美金，全球份额约7%，我们认为若公司北京、合肥、重庆、福州8.5 全部满产，加之合肥10.5 代线投产，公司收入规模有望近千亿，将在全球占有重要份额，向龙头迈进！面板行业一旦技术达到要求，规模优势会在产能调配等方面有很大优势，在公司自身竞争力不断加强及地方政府支持下，公司势必向全球龙头迈进！ 盈利预测及投资评级：综合考虑行业供需改善以及京东方在大陆液晶显示的龙头地位和发展前景，我们维持公司“增持”评级，2015 至2017 年EPS为0.10 元、0.12 元和0.14 元。 风险提示：行业景气度不及预期；价格跌幅超出预期。 |
