东华软件(002065)加大外延力度 提升综合实力
事件：1、拟出资4000 万元对外投资南大通用，其中200 万元计入注册资本，占比1.83%，其余3800 万元计入资本公积；2、与北京瑞客福签署《投资协议》，双方拟共同出资5000 万元设立“瑞客东华转化医学研究中心有限公司”，其中公司出资2000 万元，占比40%；瑞客福出资3000 万元，占比60%。 点评： 入股南大通用，助力自主可控安全战略落地。南大通用是国内领先的数据库产品和解决方案供应商，核心产品包括事务型数据库、分析型数据库、数据安全产品、数据分析产品等，通过自主创新和引进IBM 的informix，已经形成全线数据库产品线，在电信、金融、政企、安全等领域都已取得规模化市场应用，2014 年营业收入1.65 亿元，净利润3143.69 万元。公司通过投资南大通用，有望在其众多下游行业构建一体化解决方案，支撑国家自主可控安全战略落地。 联合北京瑞客福，打造“生物银行”，继续加码智慧医疗。公司与瑞客福拟共同打造医学中心，其中，公司提供与数据采集和分析相关的技术解决方案和人员支持，瑞客福提供转化医学发展战略咨询和专家团队。合资公司将通过标准化数据采集系统开发，构建转化医学临床数据平台，通过社区对列和临床对列的研究、十五个研究服务平台的构建、与各地方医院合作共建转化医学中心等举措，建立长期、稳定、标准化的“生物银行”，打造领先的临床科研数据解决方案。公司有望通过此项目夯实临床数据基础，提高智慧医疗领域的核心竞争力。 计算机行业翘楚，“内生+外延”不断提升产品竞争力。公司是计算机行业长期业绩表现最为稳健的龙头，自成立以来就一直走精耕细作的路线，一方面，不断增加自主产品比例，高毛利产品比重的提高提升了公司的盈利能力；另一方面，管理层具备长期战略眼光，依托传统业务优势积极布局互联网金融、互联网医疗等新兴领域，寻求新的增长点。 投资建议：2004-2014 年，公司的营收和净利润分别保持了31.97%、38.28%的年均复合增速，能力毋庸臵疑。同时，公司不断加强新业务布局，探索全新商业模式，管理层独到的眼光和强大的执行力保障了其高成长的持续性。预计2015-2016 年EPS 0.81、0.97 元,维持“买入-A”投资评级，6 个月目标价32.4 元。 风险提示：新业务模式落地风险，回款风险。 |
