蓝盾股份(300297)价值终将显现 持续坚定推荐
事件： 蓝盾股份发布公告：1）公司于2017年1月21日晚发布2016年年度业绩预告，2016年归属于上市公司股东的净利润约3.11-3.46亿，同比增长160%-190%。 投资要点： 全年业绩依然保持高速增长公告显示公司2016年全年归属于上市公司股东的净利润约3.11-3.46亿，同比2015年增长160%-190%。结合考虑公司前三季度公司已经实现净利润约1.43亿元，同时中经汇通于2016年5月才合并报表，将对公司去年下半年业绩有积极影响，因此我们预计公司实际业绩很可能会接近预告业绩的上限。且上述业绩还并未包括去年12月底已现金收购并过户的深圳满泰科技的备考业绩。如果考虑后者的影响因素，预期仅2016全年公司的备考业绩就将近4亿元。 公司持续大手笔加码主营，仅2016年全年主营业务相关投入约16亿元根据我们的统计，公司仅在2016年就完成了13项和主营相关的投资追加，总的累积金额将近16亿元。 我们坚定公司长期价值终将显现的信心1）我们认为公司2017年的业绩依然会保持快速增长，2016年年初中标的广东省基层医疗卫生机构管理信息系统项目将为公司业绩持续增长提供保障。且截止2016年并购的标的将于2017年全年并表，会大幅增加公司的业绩增速。即便仅仅考虑公司主营安全集成和安全产品的利润在2008-2015年间的复合增速约为33.44%，公司PEG已经处于相对合理区间；2）2016年公司发行股份募集配套资金新增股份的发行价格为13.04元/股，公司股价具备较大安全边际；3）随着2016年年底深圳满泰科技的并表，我们认为公司依然延续了外延并购的节奏，因此同样看好2017年公司在外延方面的预期。 盈利预测和投资评级：维持买入评级我们预计公司2016-2018年摊薄后EPS分别为0.29，0.42，0.49元，对应PE分别为42.26、29.72和25.3倍，继续维持买入评级。 风险提示：1）公司订单业绩确认的时间点的风险，2）行业发展不及预期，3）子公司业绩发展不及预期。 |
