中铁工业(600528):在手订单充足,隧道掘进设备高速增长-公司点评报告
中铁工业发布2016年年度报告:新置入资产中铁装备,中铁山桥,中铁宝桥,中铁装备2016年实现营业收入共136.49亿元, 较上年同期增长9.32%,归属上市公司股东的净利润9.94亿元,较上年同期增长32.45%. 隧道施工设备实现收入22.88亿元, 同比增长60%以上,印证盾构机行业的高成长.受益于我国地下空间建设的快速推进及公司的技术进步,2016年全年,公司隧道施工设备业务实现营业收入22.88亿元,同比增速超过60%,基本符合我们的预期;新签订合同48.72亿元, 截止2016年12月31日,公司隧道施工设备业务的未完成合同金额25.6亿元,为2017年保持高速增长提供重要保障.我们预计, 公司2016~2018年盾构机业务收入复合增速有望达到40%. 在手订单充足,铁路设备资产整体上市提升竞争力.新置入的中铁工业2016年新签订合同202.46亿元, 占2016年营业收入的比例高达148%,截止2016年12月31日,未完成合同额为140.38亿元,占2016年营业收入的比例超100%.中铁集团装备类资产整体上市, 并募集60亿元配套资金加大产品的研发和制造力度,有利于提高产品竞争力和实现"一带一路"走出去战略. 盈利预测与评级:新置入的公司具备核心技术及市场壁垒共同构筑的核心竞争力,受益于"一带一路"的战略推进及"十三五"期间地下空间建设的高速发展预计公司2017-2019年EPS分别为0.62元,0.84元,1.09元,给予"增持"评级. 风险提示:铁路固定资产投资低于预期;"一带一路"战略推进低于预期. |
