拓普集团(601689)正式获得定增批文 加速发力汽车电子
公司近况 公司发布公告：收到证监会对公司非公开发行的核准批文。公司未来拟在6 个月内发行不超过114,819,808 股，募集23.95 亿元用以智能刹车、电子真空泵的项目扩建。 评论 正式获得非公开发行批文，募资发力汽车电子业务：汽车电子将是公司未来重点发展方向，公司拟投资28.61 亿元以进一步发力智能刹车和电子真空泵项目，除23.95 亿元为募集资金外，剩余资金自筹。公司IBS 智能刹车产品未来将显着受益ADAS 和新能源汽车等行业发展趋势，公司此次投资22.11 亿元投产150 万套IBS 产品将有助于公司迅速获得先发优势。公司电子真空泵产品已经供不应求，2016 年收入已经突破1 亿元，未来随着公司募投的260 万套电子真空泵产能顺利投放，公司电子真空泵业务还将快速增长。此次定增批文的获得，将有助于公司进一步加速转布局汽车电子业务。 受益进口替代业务稳步发展，发力汽车电子欲与合资较高下：公司是典型的稳步增长型公司，NVH 已经顺利进入通用全球采购平台，未来还将受益进口替代趋势；内饰功能件因自主品牌客户向上崛起，收入和毛利率在2016 年已大幅提升，未来将受益消费升级趋势。在锻铝控制臂等轻量化业务方面，公司也已经获得国内外新能源汽车巨头订单。 而此次公司定增募投智能刹车和电子真空泵业务，更是直接和外资零部件企业处在同一起跑线上同台竞技，并已获得部分客户支持，产业和产品升级也呼之欲出。凭借公司在传统业务的技术实力和客户关系，公司未来也有望在汽车电子业务领域获得新的突破进展。 董事长参与定增，有助于稳定二级市场信心：此次定增拟以不低于20.86 元价格竞价发行，考虑到公司目前股价稳定在32 元左右，预计最终发行对原有股东摊销有限。此次定增公司董事长拟以不参与询价方式认购不低于1.38 亿元，彰显公司管理层对公司募投项目以及未来发展的信心。 估值建议 我们暂时维持17/18 年公司盈利预测，维持公司推荐评级和36 元目标价，对应28.6x 2017e P/E。 风险 乘用车销量低于预期。 |
