新兴铸管(000778)经营稳健 2季度业绩延续高增
【2017-07-18】 事件描述 新兴铸管发布 2017 年半年度业绩预告，报告期内公司实现归属于上市公司股东净利润4.20亿元~5.10亿元，同比增长122.67%~170.39%。 据此计算，公司2 季度实现归属于上市公司股东净利润1.89亿元~2.79亿元， 同比增长26.68%~86.88%，环比变动-17.85%~21.18%，按最新股本计算， 2季度实现EPS为0.05元~0.07 元，1 季度EPS 为0.06 元。 事件评论 建筑终端景气+地条钢关停受益，2季度业绩延续高增：随着广东新兴30万吨球墨铸铁管项目今年3 月底正式投产，公司现已具备260 万吨球墨铸铁管以及逾500万吨钢材产能，铸管龙头地位由此进一步夯实巩固。公司预计2 季度盈利同比高增，主要源于长材和铸管需求好转叠加地条钢关停相对受益：1）长材方面，今年以来地产投资增速整体上行由此有效支撑长材需求好转，同时全国关停地条钢产生6000~8000 万吨长材供给缺口，上半年长材供需错配由此催生长材价格强势格局，其中2 季度长材指数均值同比上涨40.31%，2 季度考虑原料库存因素的螺纹钢估算毛利均值同比增加187 元， 公司长材品种盈利亦相应明显改善。2）铸管方面，随着水利工程、污水治理、水务管网、城市综合管廊等领域跟随城市化进程稳步落地，今年4、5 月水利、环境和公共设施管理业固定资产投资同比增速高达22.64%，由此保障公司铸管产品需求稳健态势。 地产投资企稳支撑主业景气，PPP稳推构筑业务多元：后期而言，地产投资增速预计仍处较高水平，长材需求由此延续乐观态势，同时水务管网等城市化建设领域景气上行将有效支撑铸管业务需求稳健。主业之外，公司今年与格兰特膜分离设备公司合作共同设计开发膜产品以进军高端膜领域；且公司与泛华集团合作拟采取PPP 模式，在城市发展建设领域的顶层设计、规划设计、投资、融资、建设、产业招商、运营管理等全方面深入开展合作，PPP 布局逐步落地有望为公司打造新的利润增长点。 预计公司 2017、2018年EPS分别为0.26元、0.30元，维持“买入”评级。 风险提示： 1. 终端需求超预期波动。 |
