兖州煤业(600188)预告上半年净利约32亿元 兖煤澳洲已与嘉能可签署合作协议
【2017-08-01】 公司预告其上半年净利约32 亿元，量价齐升 公司发布业绩预告，公司预告上半年净利润同比增加约 440%左右，推算上半年净利约为32 亿元，折合每股收益约0.65 元。公司业绩同比大幅度提升：一方面是煤价同比大幅提高，另一方面是内蒙的新建矿井陆续投产。公司第1 季度净利润17.49 亿元，推算第2 季度净利润14.48 亿元，环比下降约17%，主要是第2 季度产销量和销售均价均有所下滑。 上半年商品煤产量同比增加19%，第2 季度环比略有下降上半年：根据公司经营数据公告，公司上半年自产煤销量3329 万吨，同比增幅19%。根据wind 数据，上半年，公司本部山东兖州产地混煤和气精煤均价分别为565 元/吨和852 元/吨，同比上涨76%和89%。第2 季度：公司第2 季度商品煤产量1669 万吨，环比减少7%。第2 季度兖州产地混煤和气精煤均价分别为554 和803 元/吨，环比降4%和11%。 兖煤澳洲已与嘉能可签署合作协议，预计将与C&A、嘉能可协同发展根据公司公告，公司董事会已审批通过兖煤澳洲与力拓矿业集团签署进一步补充协议及特许使用权费用安排，确定兖煤澳洲收购C&A 的总对价为26.9亿美元，其中在交割日一次性支付24.5 亿美元，另外还需分5 年支付2.4 亿美元的特许使用金。C&A 主要资产包括HVO 煤矿和MTW 煤矿、PWCS 码头。此外，兖煤澳洲与嘉能可签署了相关协议，在收购交易交割完成后，C&A 下属企业向嘉能可指定企业以4.29 亿美元（可能调整）和承担部分特许使用权费的交易对价转让其届时所拥有的 HVO 合资公司 16.6%权益。届时，兖煤澳洲和嘉能可未来将分别持HVO 煤矿有51%和49%股权。本次收购交易尚需公司股东大会审议批准。 配套融资方面，公司拟通过非公开发行筹集资金70 亿元（发行不超过6.47亿股），本次发行尚需取得国有资产监督管理部门批复、公司股东大会审议通过及证监会核准后方可实施。预计此次收购完成后，兖煤澳洲将成为澳大利亚最大的独立煤炭运营商，且可以与C&A 和嘉能可在运营管理、配煤业务、基础设施等方面协同。而与嘉能可合作，可以减轻资金压力，节省交易费用。 预计17-19 年EPS 分别为1.21 元、1.23 元和1.11 元公司持续实施产融结合的战略，内生和外延增长性良好。暂不考虑收购C&A，预计公司17-19 年EPS 分别为1.21 元、1.23 元和1.11 元，对应17 年P/E 为12 倍，目前估值仍较低，维持A 股/H 股"买入"评级。 风险提示：煤价超预期下跌，海外收购进度低于预期。 |
