装饰园林概念股金科股份(000656)2017年半年报点评:结算影响当期增速 推动跟投加速发展
结算规模减少带来当季净利润下降。公司实现营业收入104.15 亿元，同比降低20.73%，实现净利润4.95 亿元，同比降低44.97%，归属于母公司所有者的净利润4.56 亿元，同比降低31.66%（扣除无固定期限委托贷款影响后，归属于上市公司股东的净利润3.58 亿元，同比降低38.55%）。 负债和资金情况保持稳定。截止报告期末，公司资产总额1337.30 亿元，较期初增长22.41%；归属于母公司股东所有者权益190.35 亿元，较期初降低4.85%（扣除无固定期限委托贷款影响后，归属于上市公司股东的净资产163.35 亿元，较期初降低4.51%）。货币现金170.52 亿，较同期增长74%。 公司土地购臵平稳推进，顺利完成半年度经营目标。 1）截止报告期末，公司土地储备可建面积约1997 万平方米。报告期内，土地投资约204 亿元，新获项目22 个，新增计容建筑面积约422 万平方米。 2）截止本报告期末，公司在建项目75 个，开工面积约302 万平方米，竣工面积约113 万平方米，期末在建面积约1309 万平方米。2017 年，公司计划新开工面积约550 万平米，竣工面积约430 万平米，年末在建面积约1275万平米。全年预计实现签约销售金额约430 亿元（含非地产板块）。报告期公司实现销售金额约277 亿元，同比增长约107%，其中地产板块实现签约销售金额约267 亿元，同比增长约113%，签约销售面积约379 万平方米，同比增长约84%。 报告期内融创继续增持金科。2017 年1 月1 日至本财务报告出具日期间，天津润泽及天津润鼎通过二级市场继续增持公司股份2.09 亿股。截至本财务报告日，融创中国通过附属公司合计持有公司股份13.36 亿股，占公司已发行总股本的比例约25.00%。融创中国实际控制人为孙宏斌先生。 投资建议：预计公司2017、2018 年EPS 分别是0.28 和0.33 元。按照公司2017 年8 月25 日价格5.01 元计算，对应2017 和2018 年PE 为17.89 倍和15.18 倍。考虑公司属重庆区域龙头，近期开始推动跟投机制，给予公司适度溢价，即2017 年20 倍PE，对应5.6 元目标价，给予"增持"评级。 风险提示：涨价引发调控风险。 |
