有色金属：铝库存下降，铜预期短缺
全球经济数据向好，基本金属供应趋紧叠加需求旺盛。铝土矿供应紧张、氧化铝企业限产、电解铝减产叠加限产，供给收缩，铝行业供小于求格局可期，铝价有望继续上行。WBMS显示今年1-8月全球铜市供应短缺3.2万吨，此外鉴于中国需求持续向好，高盛和智利铜业协会均上调铜价预期，铜价或将维持高位运行。由于企业冬储备库来临，铅锌需求旺季到来，预计短期内供给将继续保持偏紧，铅锌价格或将走高。锡镍价格维持震荡，镍方面环保限产效应逐渐显现，镍价继续保持增长。核心关注：铜（云南铜业、铜陵有色）、铝（云铝股份、中国铝业、中孚实业、南山铝业）、铅锌（兴业矿业、盛达矿业、驰宏锌锗、中金岭南、建新矿业、西藏珠峰、中色股份）、锡（锡业股份）。 铝：电解铝库存继续下降，铝价有望继续上行根据Wind，报告期内，长江铝上涨0.62%至16,160元/吨。据百川资讯报道，铝土矿在大会期间全面禁止开采，加之北方地区采暖季限产，市场继续对氧化铝保持看涨情绪。电解铝方面，供给侧政策稳步推进，减产叠加限产效应经时间积累已逐渐显现在下降的电解铝库存上，供给收缩，铝价有望继续上行。关注标的：云铝股份、中国铝业、中孚实业、南山铝业。 铜：短缺预期加剧，铜价高位运行根据Wind，报告期内伦铜坚守7000美元/吨大关，沪铜守55000元/吨关口。WBMS数据显示今年1-8月全球铜市供应短缺3.2万吨，CRU和高盛均预测2018年全球铜供给将出现短缺。鉴于中国需求持续向好，高盛和智利铜业协会均上调铜价预期，铜价或将维持高位运行。关注标的：云南铜业、铜陵有色。 铅锌：供给紧张状态持续，铅锌价格或将走高根据Wind，报告期内，铅锌均价格下跌，伦锌沪锌价格先降后升，伦铅沪铅均经历了一轮下跌后小幅回升。铅锌库存持续下降。精锌矿和精铅矿均保持在较低水平，供给紧张状态持续，沪锌库存减少19.99%，沪铅库存大幅减少54.20%至3630吨。天气转冷，企业冬储备库来临，铅锌需求旺季到来，预计短期内供给将继续保持偏紧状态，价格或将走高。 锡镍：锡镍价均震荡运行，镍仓单库存仍处较低水平根据Wind，报告期内，锡价镍价均震荡运行。锡价近期整体维持震荡偏弱格局，未来还需关注供需变化。镍方面，山东企业限产50%事件持续发酵，多地密集发布采暖季限产具体措施，环保限产效应显现。此外，镍仓单、库存处于较低水平，下游不锈钢库存较低，镍价有望继续震荡偏强运行。关注标的：锡业股份。 风险提示：全球经济复苏缓慢、政治风险、金属价格大幅波动。 |
