建筑材料：需求继续南强北弱，优质次新股业绩有亮点
本周水泥、玻璃价格环比小幅上涨，继续呈现南强北弱的态势；水泥和玻璃全国均价在“十一”前均创出近两年（2016-2017）新高，水泥现价比去年同期高11.4%，玻璃现价比去年同期高6.5%；金九银十之后，预计接下来1个多月价格将以平稳为主。 本周继续有众多公司披露三季报，两个特点：一是水泥行业，华东华南区域从正常淡旺季来看，3季度环比2季度应该是回落态势，不过看到海螺水泥、万年青、塔牌集团三季度业绩好于正常趋势；西北华北地区正常淡旺季来看，3季度环比应该好于2季度，宁夏建材比正常趋势要差，天山股份环比改善显著，值得继续跟踪关注（青松建化主要是基数效应）。二是中线关注的优质次新股三季度业绩同比增长，三棵树（收入增速41%，归属净利增速72%）、石英股份（收入增速27%，归属净利增速46%）、再升科技（收入增速82%，归属净利增速65%），而且环比呈现出加速态势，值得重点跟踪关注。 自上而下来看，维持前期观点，预计水泥行业4季度到明年上半年大的供需逻辑仍然是需求平稳、供给收缩，基本面仍有亮点；之前预判的水泥价格下半年超预期已经兑现，业绩优质、估值不贵的水泥公司当前可耐心时间换空间。4季度可重点关注“两材”合并主线（12月6日召开股东大会投票表决），重点关注中材科技和中国巨石（业务高度重叠有望产生协同效应），北新建材和凯盛科技（虽然没有业务重叠，但是集团发展重点，业绩有望超预期），中国建材和祁连山（水泥业务超预期）。 自下而上来看，继续重点推荐中线品种（可看到明年）——白马北新建材、中材科技和黑马三棵树、凯盛科技、石英股份。 维持行业“买入”评级。 |
