汽车行业：四季度销量有望持续回暖，建议关注MSCI汽车成分股
四季度销量有望持续回暖，建议关注MSCI汽车成分股：MSCI明晟官方公布将A股纳入新兴市场指数，此前A股连续三次闯关MSCI均告失败。预计A股初始资金流入在170-180亿美元；如若完全纳入，预计资金流入可能达到3400亿美元。经过统计，此次纳入MSCI成分股中汽车股共计11只，建议关注。维持行业“推荐”投资评级。 建议关注纳入MSCI汽车成分股。汽车行业因大盘股众多而受到偏爱，首推“上汽+广汽+福耀玻璃”。经过统计，此次纳入MSCI成分股中汽车股共计11只，分别是上汽集团、广汽集团、比亚迪、华域汽车、长安汽车、广汇汽车、福耀玻璃、中国动力、宇通客车、潍柴动力、威孚高科，建议关注。推荐龙头公司华域汽车（成立华域麦格纳，布局电驱动系统）、汽车玻璃公司福耀玻璃（18年ASP跟利润率双双提升）；另外行业龙头上汽集团产品周期18年依然强劲，在新能源汽车领域龙头地位也逐步确立，广汽集团18年将迎来新产品+新产能投放周期，推荐估值更低的H股。同时继续推荐一汽富维（大众超级周期最受益标的，业绩弹性大、估值弹性大）和中鼎股份（短期看收购反哺国内，中期看单车价值量提升，长期看新能源+汽车电子布局） 新能源汽车：18年补贴退坡20%若落地，下游新能源整车业绩仍承压10月20号网传18年补贴提前退坡，透露明年国补将退坡20%基本确定，大大超出此前18年补贴延续17年政策的预期；另有版本说18年补贴金额不变但是标准提高，变相降低补贴额度。认为若18补贴退坡，第二个版本更为合理，17年80%销量来源于政策推动（推广、限行、限购），核心原因就是技术仍较为落后（续航里程、充电时间等），而18年如果对补贴“一刀切”，短期对于技术优势的企业是一个打击，而如果采取金额不变标准提升模式，则更加有利于政策向技术优势企业倾斜，形成较好的筛选效应。综合来看短期利好，补贴退坡压力或短期或推动4季度产销提升；中期承压，车企利润削弱，倒逼技术提升；长期无忧，双积分落地建立中长期发展机制。 投资逻辑：重点推荐上汽集团、华域汽车、广汽H、一汽富维、福耀玻璃、星宇股份、国机汽车、中鼎股份、中国重汽、威孚高科、潍柴动力。 |
