雄安新区概念股荣盛发展(002146)2017年三季报点评
雄安新区概念股荣盛发展(002146)2017年三季报点评:产业布局持续推进 业绩稳步增长 分析与判断 3+X战略发力，公司持续推进战略转型 公司持续推进大地产，大健康，大金融+互联网业务板块的“3+X”战略。 前三季度，“大地产”板块的兴城投资初步形成京津冀地区淮北，宜昌等地的拓展；“大健康”板块的康旅投资持续推进，报告期内，获得“2017中国特色小镇运营优秀品牌—文旅康养小镇”称号。 业绩稳步增长，销售状况良好 公司三季度累计实现营业收入人民币216.9亿元，同比增长15.9%；实现归属于上市公司股东的净利润人民币27.9亿元，同比增长28.3%。业绩增长良好。报告期内销售商品、提供劳务收到的现金为414.4亿元，同比增长35.8%，主要源于报告期内回款增加；根据克而瑞数据，公司前三季度实现销售规模416.8亿元，同比增长9.7%。预计随着四季度地产企业推盘速度增加，公司全年销售有望创新高。 杠杆提升，企业扩张加速 公司报告期内长期借款余额比报告期增长38.0%，资产负债率为85.09%，仍处于高杠杆。公司报告期内获得土地855.2万平，同比增长202.1%，拿地扩张积极。公司于今年于7月份发行18亿购房尾款资产支持证券，公司于10月份获准在银行间市场发行70亿规模的定向融资工具，创新融资方式有助于为公司高扩张提供支持。 环京区域优势突出，公司发展受益于国家利好政策 公司长期致力于京津冀地区发展，随着国家京津冀一体化和雄安新区建设的加快，公司的优势地位将越发突出。从经营范围上看，公司的项目覆盖了除了衡水之外河北所有的重要城市，基本上实现了环京津区域的全覆盖。公司通过“三线包围二线”的策略，利用河北地区土地成本低，竞争小的特点，实现规模的快死扩张。 盈利预测与投资建议 公司属于低估值房地产企业，在做大做强原有“大地产”业务的同时，积极顺应时代变化，推进公司战略转型，目前已初步确立公司竞争新优势，未来亦大有可为。预计公司17-19EPS分别为1.18，1.86和2.71元，对应PE分别为8.1,5.2和3.6。给予强烈推荐评级。 风险提示 房地产调控政策超预期，公司销售不达预期。 |
