商业贸易行业点评:零售板块再成焦点,关注线上下融合从主题到实质落地
近日零售板块表现强势,我们自2015年提出场景价值重估,2016年10月至今多次推出新零售、消费升级系列报告强调本轮线上下融合的投资价值。我们认为目前来看伴随阿里、腾讯的陆续进场,投资收购标的扩大化,新零售已从主题进入到实质性落地阶段,中期来看板块回报率逐步被产业资本认知,实质落地催化将带来金融资本进一步关注并持续发酵。天风商社在13-14日年度策略会中邀请京东、苏宁、王府井、中百、通灵、豫园、潮宏基、周大生等多家公司分享交流,投资者反响强烈!敬请关注新零售的持续投资机会。 本轮新零售的重点在于超市板块,一方面原因在于11万亿市场的快消品类的电商渗透率约4%远低于家电3C、服装品类,是电商未来GMV继续增长的重点领域;另一方面,快消品类的纯线上运营难以盈利(毛利率15%<销售费用3%+物流费用15%-20%),线上下单而线下前置门店是最为经济的商业模式。且线下餐饮业态对客流的吸引力显著较高,因此盒马及超级物种皆受到市场的积极肯定。此外,快消品消费作为支付频率最高的场景之一,对于at而言亦是必争之地。所以,我们认为对电商而言,超市板块仍将成为未来1-3年内布局和争夺的重中之重。以超市为代表的新零售板块仍然值得重点配置。重点推荐【永辉超市、家家悦、步步高、苏宁云商】等,关注【中百集团】。 此外,明年通胀预期及消费升级持续发酵的背景将进一步推动总量提升,尤其在奢侈品、化妆品类方面(连续7个月同比增速超过10%,环比继续提升)增长显著,黄金珠宝等品类保持回暖。建议继续积极关注【王府井、莱绅通灵、周大生】等。 |
