医药生物行业2018年度投资策略:创新药的黄金时代已经到来
创新药将成为我国医药行业发展的新方向。从支付端看,转型创新药是医保控费的需求,在医保控费的大背景下,医保基金支出向临床价值高的创新药倾斜是市场的主流趋势;从政策端看,鼓励政策密集出台,为创新药的发展提供良好环境;从技术端看,一批研发实力强劲的国内企业已具备创新条件。从创新药的各细分领域看:化药方面,虽然国内1类新药的研发尚处于起步阶段,但是国内前沿企业的药物研发已初具规模,重点推荐肿瘤治疗领域的创新药研发龙头恒瑞医药以及贝达药业;单抗方面,国内以单抗类似药的研发为主,临床研究集中在EGFR、VEGF、CD20、TNF-a4个靶点,目前单抗上市品种少,从研发进度来看,重点推荐复星医药,公司重磅品种研发进度全国领先,并且即将步入收获期,看好丽珠集团;疫苗方面,我们认为市场需求大(HPV疫苗、13价肺炎球菌结合疫苗)或用户体验好(多联多价疫苗)的品种将有望成为重磅品种,快速为企业贡献巨大收益,重点推荐沃森生物和康泰生物;细胞免疫治疗方面,目前中国在临床研究项目上与美国同列为全球CAR-T研究的第一梯队,重点推荐与国际领先者合作,并且自身资源实力雄厚的复星医药,以及与国内细胞治疗龙头合作的安图生物。 仿制药行业格局即将重塑。目前,一致性评价工作正在顺利推进,首批通过仿制药一致性评价的品种预计将在2017年底或2018年初落地。我们认为,行业龙头已有多个重磅产品申报一致性评价,并且有很大概率率先突围,尤其是拥有多个在国外上市品种的龙头企业,有望凭借政策红利实现弯道超车,重点推荐恒瑞医药、华海药业和上海医药。此外,部分小市值公司的大品种有望率先通过一致性评价,进一步抢占市场份额,为公司贡献较大业绩弹性,看好徳展健康与京新药业。 消费升级大趋势下,品牌的力量不容小觑。消费升级趋势下,我们看好两个领域:一是中药调理领域,该领域充分发挥中药传统价值,主要受众为亚健康人群,产品类似中药保健品,消费品属性强,品牌价值非常重要,重点推荐东阿阿胶;二是个人护理用品领域,将中药与个人护理用品相结合,通过细分市场与差异化营销开辟新的发展路径,重点推荐云南白药。 风险提示:创新药研发进度低于预期、一致性评价进度低于预期、药品招标降价的风险。 |
