能源局采暖季清洁供暖工作通知点评:气荒推动多元化清洁供暖,管道运营商业绩总体承压
煤改气政策放缓、大气质量承压,大气治理相关标的或将受益。我国资源禀赋长期富煤少气,天然气储运设施储备不足,今冬煤改气大力推进情况下,出现气荒在所难免。天然气价格暴涨,部分地区管道尚未建成,冬季清洁供暖面临困境。之前环保部发文放开部分区域散煤燃烧,此次能源局发文要求做好清洁供暖工作,我们判断今冬大气质量将会承压于本次燃煤供暖的放开。清洁供暖需求与大气质量必须兼顾,我们认为相关大气治理龙头标的将会从中受益,继续推荐清新环境、雪迪龙等。 天然气供暖面临巨大经济成本压力,“电代煤”、“清洁供暖”是成本更低的替代选项。煤改气、电代煤、清洁供暖是三种最主要的治理散煤燃烧的手段,由于近期“煤改气”造成若干社会压力,本次能源局文件中也着力强调加强“电代煤”以及“清洁供暖”的推广。 我们认为鉴于现在煤改气存在推进放缓和补贴兑现的风险,电代煤、清洁供暖作为最为可行的替代方案,将会从中受益。目前北京市采暖季1/3的电力负荷来自于采暖需求。继续推荐区域清洁供暖龙头联美控股以及优质电力龙头。 天然气气荒短期利好上游具备气源的企业,中下游运营商业绩总体或将承压。本次气荒的直接影响可以归结为两点,一是由于燃气供应短缺对下游用户尤其是工业用户采取限气措施,以保证民生用气,二是燃气价格暴涨,部分管道气源紧张地区的运营商被迫采购高价LNG,以保障供应。尽管燃气运营商预计将会受益于煤改气带来的售气量同比增加,但是由于高毛利率的工业气业务受限,整体盈利能力或将下降;购气成本上升也对燃气运营商造成较大压力,燃气运营商业绩总体或将承压。我们判断短期天然气价格暴涨有利于上游气源商和甲醇生产商,以及LNG进口商,推荐推荐新奥股份。中长期随着气源问题的逐步解决,燃气销量有望进一步增长,但是经历本轮气荒造成的停产涨价潮之后,工业用气和车用需求在未来将会存在较大不确定性。 投资推荐:建议关注受益价格上涨的上游资源型企业(新奥股份),大气环保治理(清新环境、雪迪龙),清洁化集中供暖(联美控股),京津冀地区火电龙头(大唐发电、建投能源、京能电力)。 |
