歌力思(603808)拟收购依诺时尚80%股权 推进IRO国内布局
【2018-01-11】 拟收购依诺时尚股权及推进IRO 国内布局 公司公告拟以120 万欧元向IRO SAS 收购依诺时尚80%的股权及取得中国大陆地区IRO 品牌独家代理权。收购完成后，公司将全面负责IRO 产品在代理区域的销售和经销商管理等工作。公司目前通过前海上林持有IRO SAS 股东ADON WORLD57%的股份，本次收购完成后将由对伊诺时尚的间接控股变为直接控股，大大提高了公司对IRO 产品在渠道开拓、产品营销、供应链整合等方面把控程度，有望加快推进IRO 在国内布局。目前IRO 在国内已入驻上海港汇，南京德基、北京SKP、杭州大厦、北京王府中环等。依诺时尚17 年Q3 营收为551.3 万元，净利润为-393.79 万元。 我们看好公司18 年业绩有望保持较快增长 公司主品牌ELLASSAY 在2017 年前三季度营收增长24.63%，期间渠道数量同比减少8.40%，因此同店增长贡献了36.06%。17 年四季度我们预计在上年同期高基数背景下同店依然有较快增长，未来伴随渠道降幅收窄甚至正增长，主品牌营收有望持续保持较快增长。LAUREL 在18 年伴随渠道和营收的进一步增长，预计有望扭亏为盈。EdHardy 在17 年第三季度渠道数量增速明显加快，前三季度单季净开店分别为3 家、6 家、12 家，主要受益于其副牌X 的推出，18 年预计X 有望带动EdHardy 继续实现较快增长。IRO 品牌经过此次收购，预计18 年的营收增长也将加快。电商代运营公司百秋网络18 年业绩承诺净利润不低于4900 万，较2017 年增长17%。 17-19 年业绩分别为0.86 元/股、1.18 元/股、1.51 元/股 对应18 年PE 为18 倍，基于公司未来业绩有望持续较快增长，多品牌时装集团战略稳步推进，维持公司“买入”评级。 风险提示 并购的整合风险；汇率波动风险；服装行业竞争风险； |
