金属非金属行业：新机遇、新机会
2018年有色金属行业投资机会的核心判断。 我们认为,2018年有色金属行业有四大投资主线:(1)代表中国未来核心竞争力的先进制造业;(2)受益全球经济复苏及中国环保限产的资源品的投资机会;(3)仍然处于行业景气大周期的新能源汽车相关材料产业;(4)军工现代化加速背景下的钛材产业;基于此,我们重点看好铜、高端钛材制造、新能源上游钴资源和磁材四个细分板块,并建议投资者关注江西铜业、宝钛股份、华友钴业、中科三环。 军工新材料:军工装备加速升级换代,钛材行业拐点已现蓄势待发。 在中国进入军工现代化的加速阶段、军工装备加速升级换代的背景下,我们重点看好钛材行业主要基于:(1)军工-海空军装备的需求增长,材料作为产业瓶颈环节,钛材将全面受益;(2)预计军用钛材需求的快速增长叠加民用钛材需求景气回升使得行业景气拐点已至;(3)上游海绵钛-钛锭过剩产出清接近尾声,价格有望逐步上行。 能源金属-钴:稀缺的高供给约束、高价格弹性的战略品种。 基于其伴生属性、高度集中的供应链、持续趋紧的全球供需预期以及广阔的新能源需求前景,我们认为钴是2018年少有的具备高价格弹性的战略品种。“紧平衡偏向短缺”或将成为全球钴市场的常态,同时相比于供需缺口本身,集中的供给格局、产业链实体及贸易对需求的积极预期所带来的库存增加是推升钴价的更大动力。看好2018全年国内金属钴价格中枢走高至60万元/吨之上。 基本金属:价格温和上涨趋势。 对于基本金属,我们认为回顾历史,每轮基本金属的周期性牛市均伴随一个全球领军经济体的加速工业化和城镇化阶段;在全球凯恩斯主义已经走到尽头,宽松货币政策面临转向的大背景下,基本金属需求方面难言趋势性的大幅增长;但前几年的价格底部徘徊导致矿业投资低迷,使得未来产量增长也有限,同时环保限产对金属价格也有持续的刺激作用,促使金属成本不断抬升,叠加全球宏观基本面修复,我们总体认为未来基本金属价格处于温和上涨的趋势之中。 |
