宝信软件(600845)2018年一季报点评:一季度业绩符合预期 业绩大幅增长
【2018-04-27】 业绩增长符合预期，经营质量持续优化，18Q1公司归母净利润1.48亿元，同比增长78.14%基本处于业绩预告72.45%-84.53%的中值，业绩大幅增长的主要原因是1）钢铁行业回暖信息化需求增加2）宝之云IDC运营机柜数相比去年同期大幅增长3）经营效率持续优化。 控费效果初显，经营效率持续优化，17年公司毛利率上升8.66pct至32.03%；销售费用率上升0.38pct至3.29%；管理费用率下降1.08pct至13.16%；财务费用率上升0.65pct至0.14%；毛利率提升和费用率优化带动净利润率上升5.63pct至15.27%。在央企控费的大背景下，预计公司18年经营质量改善有望延续。 钢铁信息化市场回暖叠加IDC放量，18年业绩有望大幅增长，受益于供给侧改革，17年钢铁企业盈利状况大幅改善，催生出对原有IT系统升级改造的需求，17年公司宝之云IDC 二、三期逐渐建成交付，预计18年IDC运营机柜数大幅增长，双重驱动下18年公司业绩有望实现大幅增长。 盈利预测： 随着钢铁信息化市场回暖，宝之云IDC二、三、四期逐渐建成并上架，公司将进入业绩快速释放阶段，不考虑可转债影响，18-20年归母净利润分别为6.38亿、8.88亿、10.56亿元，EPS0.81、1.12、1.34元，对应18-20年PE35、25、21为倍，给予“增持”评级。 风险分析: IDC建成及上架速度不及预期，钢铁信息化市场需求不及预期 |
