游族网络：前三季度业绩稳健,Q4诸多强产品确保全年高成长
研究机构：安信证券 日期：2014-11-1 全年业绩3.9-4.2 亿：游族网络前三季度营收5.77 亿，同比增长27.3%；净利润2.55 亿，同比增长27.2%；预计全年业绩3.9~4.2 亿，同比增长32~42%。前三季度业绩稳定增长源于拳头页游产品《女神联盟》流水继续有高水平表现，国内+国外月流水依然保持近亿水平；同时《大将军》、《大侠传》等产品依然有不错利润贡献。 多款精品游戏助推今年业绩：公司新产品《女神联盟》手游已经开始公测，据我们产业了解7 日留存率超过30%、续费率超过10%，定位S 级产品，月流水有望5000 万以上；新手游《少年三国志》已经开始市场推广，三周留存率近30%，有望与《女神联盟》手游有同等高表现；后续《大皇帝》、《神权》两款页游将在Q4 陆续公测上线，推动公司稳步实现今年业绩，并为明年业绩打下良好基础。 整合布局，有效协同：公司通过+U 基金和光雅投资开始推进产业布局，已经在IP、游戏团队、移动互联网应用有多个落子；同时通过投资晨麒投资锁定4399 约24%股权，未来有望与对方在游戏业务上形成有效协同，并不排除进一步整合。 投资建议：我们维持此前公司2014-2016 年内生净利润分别为3.95、5.04 和6.08 亿，EPS 为1.43、1.83 和2.21 元的业绩预测。公司产业布局已经开始，外延推进有望持续进行，如果考虑外延公司2015 年备考净利润保守测算有望达到6 亿以上，对应目前132 亿市值估值仅为22 倍，建议各位投资者重点关注。 风险提示：海外布局不及预期，新产品发行情况不及预期。 |
