煜德投资：稳增长托底市场，无系统性风险、有结构性机会
煜德投资在最新发布的年度策略中提出，2022年，稳增长托底市场，无系统性风险、有结构性机会。 煜德投资表示，经济领域的新模式尚未确立，旧模式在被打破的情况下，叠加周期、疫情、特别是结构调整的影响，经济容易不稳，所以要稳增长。稳增长，稳字当头，只要调整政策，就一定可以稳住。但会不会调整，什么时候调整，调整的力度、节奏、方向都还有待观察。我们的判断是在稳增长背景下，市场不会发生系统性风险，但波动加大是正常情况。 从估值层面来看，上证指数13.8倍，处在37%的历史分位；即使剔除银行，中位数pe24倍，外于历史分位29%。恒生指数更是10多年来的新低，AH股溢价逼近历史高点。 从资金层面来看，国内居民大类资产配置从房地产、银行理财等转向权益类配置是大趋势，国外资金增长人民币资产配置也是确定性事件。更大的背景是，国内已经开始新一轮的宽松政策。在货币宽松背景下，发生熊市的概率极低。 从存量角度看也有结构性机会，A股市场已经是一个90万亿的市场，有大量的长线资金与机构投资者，各市场主体的判断更加理性，市场有效性更高，有成长机会能被很快捕捉，有低估机会也会被填平。从制度角度，我们既可以选择国内，也可以南下投资港股，还可以通过收益互换投资美股，投资的可选择性大大增加。 投资策略上，煜德投资将多策略并举，深挖结构实现超额。一方面，要有更开放、柔性、多元、包容的策略。另一方面，深挖结构性机会。我们还处在一个伟大的时代，有幸经历很多伟大的创新、变革，比如能源革命、智能手机等。我们还会进入智能汽车甚至元宇宙时代，会进入各产业，包括制造业的自动化、智能化时代；会进入医疗、药物在细胞基因层面的突破，进入个性化医疗时代。从投资的角度，我们也进入全球化投资、量化投资的时代，市场中会有很多的结构性机会等待我们实现。 |
