2015年8月13日机构解析：周四热点板块及个股探秘（附股）

　　申万宏源发布非银行金融周报称，6月是上一波牛市行情券商业绩的顶点，7月的盈利规模大致确定了震荡行情下券商盈利的底部中枢。就整个板块而言，券商的总体估值已经处于较为合理的区间，具有较高的安全边际，投资价值逐步显现。但仍需清醒认识到，在中短期震荡行情中，券商板块很难走出独立行情，除非能看到一波向上行情的重新确立，或是监管制度的变革带来券商经营效率的大幅提升，个股精选方面，坚持三条原则：1、估值合理，具有较高的安全边际；2、具有较好的盈利支撑；3、中短期有驱动因素。遵循以上原则，推荐国元证券、兴业证券、海通证券、国信证券，首推国元证券。

　　报告预计，上市券商2015年净利润为1551亿，目前上市券商总市值为2.33万亿左右，上市券商2015年平均PE为15倍，基本位于2009年以来上市券商平均估值的底部。上市券商目前PB的均值大概在3倍左右，仍高于行情启动前的估值，但大券商如中信、海通、华泰、广发的PB估值均在2倍左右，具有很强的支撑，如果考虑未来定增对券商每股净资产的增厚，则未来券商板块的PB估值优势会更为明显。