苏交科(300284)业绩保持高增长 仍需借助并购大力扩张
仍维持较高的盈利增速，并购计划仍在进行 公司2015Q3净利润同比增速预计为15%-35%，较2015Q2的27.55%保持稳定；同比来看，较2014年同期的32.97%可能略微下滑，但整体来说，在经济不景气的环境下，公司仍维持了较高的盈利增速。 设计板块是建筑各子行业中难得的景气的行业 目前我国上市设计公司在国内外的排名靠后，只有苏交科在“中国工程设计企业60强”排名中上榜，2014年位列22名，并购能使企业迅速壮大自身实力，有望带来排名、业绩增速的快速提升。 PPP的推广有望提升设计企业在整个产业链中地位 随着PPP的成功推广，设计行业也将获得更大的话语权。 城市综合管廊建设助力公司发展 公司子公司厦门市市政工程设计院自2007年已承接厦门三个综合管廊的设计工作，具备一定经验。 投资建议 在建筑行业整体景气度向下的情况下，公司仍维持了较高的盈利增速，实属难得。然而也要看到，并购对公司业绩增厚效应的减小。公司仍需借助并购大力扩张，国内设计行业的环境较好，为公司扩张提供了良好机遇。此外，PPP、地下综合管廊建设大力推行使得公司发展空间更加广阔，我们维持对公司的“买入”评级，预计公司2015-2017年的EPS分别为0.6、0.77、1元（按最新股本摊薄）。 风险提示 外延并购扩张对公司的管理提出了更高的要求。 |
