电气设备行业报告：配套文件陆续下发 电力改革有序推进
新电改稳步起航。2015年3月15日，《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》出台，拉开了电改序幕。此后，《关于改善电力运行调节促进清洁能源多发满发的指导意见》等4个配套文件陆续下发；2015年11月30日，《关于推进输配电价改革的实施意见》等6个配套文件下发；2015年12月1日，《电力市场运营基本规则（征求意见稿）》等3个征求意见稿下发。 电改红利高达千亿。假设全国输配电价平均下降0.01元/kwh、终端销售电价平均再下降0.01元/kwh，则全社会节约电费千亿元。此外，2014年两电网公司净利润733亿元，增量配电市场、售电市场放开后将有百亿利润由两电网公司转移至社会资本。考虑到售电市场放开后，企业对能效管理、节能等衍生服务需求增加，预计电改还将拉动千亿的衍生服务市场需求。 独立配售电企业最为受益。电改前，电网是单一的电能买方和卖方，2014年两电网输配电利润&售电利润高达733亿元；电改后，输配电利润仍归两大电网公司所有，售电利润则由电网公司转移至独立的配售电公司，预计利润规模将达数百亿元。 国内企业积极布局配售电业务。根据前瞻产业研究院售电公司分析报告的不完全统计，电改文件公布后半年内，全国新成立独立售电公司五十余家。据美国电改经验，售电公司除购售电业务外，亦会提供能源管理、清洁能源等多方面服务，以提升企业竞争力。目前，已有一些节能服务企业、智能表及系统企业、电力设备二次设备企业等公司，利用自身的技术优势，在申请售电牌照的同时，积极发展需求侧增值服务。 重点推荐公司。建议关注四类公司：（1）已有业务布局的智能表系统供应商，如积成电子(24.56,1.530,6.64%)、安科瑞(34.41,1.470,4.46%)、中恒电气(27.84,0.530,1.94%)、新联电子(26.31,0.940,3.71%)等；（2）节能服务供应商，如置信电气(13.36,0.380,2.93%)、智光电气(21.64,0.640,3.05%)、积成电子等；（3）有能力的潜在进入者，主要是电力二次设备公司，如国电南瑞(15.82,0.100,0.64%)、许继电气(19.23,0.320,1.69%)、四方股份(14.71,0.190,1.31%)等；（4）成立售电公司的发电企业，如福能股份(16.59,0.260,1.59%)、桂东电力(10.58,0.090,0.86%)、内蒙华电(4.91,-0.020,-0.41%)、粤电力A(7.88,-0.020,-0.25%)、申能股份(7.84,-0.020,-0.25%)、深圳能源(10.58,0.080,0.76%)、华能国际(9.25,-0.010,-0.11%)等。 不确定性分析。电改速度低于预期的风险，市场竞争激励盈利低于预期的风险。 |
