2016年社保基金持仓概念股我武生物(300357)业绩增长持续
新药有望布局 维持“增持”评级 。公司经营稳健，主要产品临床需求旺盛，有望随销售能力改善和新产能释放，迎来新的高速增长期。预计2015-2017 年EPS0.73（－0.07，根据业绩快报下调），/1.04/1.43 亿元，维持目标价62.4元，维持增持评级。 经营稳健，业绩增长持续。公司公告2015 年业绩快报，实现营业收入2.67亿元，同比增长11.52%，归母净利润1.18 亿元，同比增长18.35%，符合市场预期。受招标限价影响，2015 年产品价格平均下降10%左右，拖累销售收入增长，预计产品销量增速在25-30%左右。主要销售省份广东（药交所）、湖南、江西、江苏等陆续完成招标，浙江省销售集中在零售终端，预计2016 年价格下降影响将大幅减弱。公司加强成本费用管理，利润增速高于收入增速，盈利能力有所提升。 销售改善，新药有望布局。公司有望从三个层面改善销售能力：1）销售人员有望大幅增加，推动临床销售进入新的成长期；2）受取消药品加成和考核药占比的双重压力，浙江省等地处方外流趋势明显，公司产品因其操作简便、无需低温保存的特点，在零售终端占据明显竞争优势，并显着受益；广东省等地基层医疗机构销售增长较快，院外销售有望成为公司的第二生长极；3）借助移动互联网工具，影响医生处方和提高患者依从性，进一步提升销售能力。公司现金流充裕，有望整合创新产品与业务，将成为创新药平台公司，期待其在新药领域的进一步布局。 风险提示：招标价格进一步下降的风险；新药研发的不确定性风险 |
