300021大禹节水
大禹节水(300021)业绩拐点将至 评级：推荐 评级机构：银河证券 甘肃省未来将大力推广高效节水灌溉项目，发展现代农业。甘肃省水资源严重短缺，接近世界深度缺水水平线。全省农业用水占比80%，河西走廊地区占比90%，而农业用水中的80%是低效漫灌式用水。未来农业节水是关键，粗放式用水将向集约用水过渡。 公司中标预测：河西走廊项目总投资91亿元（2013-2018年），2013年投资7亿元（推迟至2014年5月招标），预计2014年投资12亿元（2014年10月份招标）。2015-2017年将是招标大年，预计年均20亿元。资金来源80%是国家专项资金提供，20%是甘肃省提供，违约风险较小。根据甘肃省的招标规划指导意见及公司以往中标市占率，预计大禹节水将在河西走廊项目中占有率达50%-60%，本次项目2014年中标额将达10亿元，项目净利预计在10%左右。 我们预计公司2014-2016年每股收益分别为0.25元、0.5元、0.8元，增速分别为300%、100%、60%，对应当前股价市盈率为44倍、22倍、13倍，考虑未来国家将对节水灌溉投资加大，2013年公司扩张布局基本结束，2014年公司主要任务是释放产能，随着公司订单量不断增长，业绩拐点将至；另随着公司广西土地流转项目的顺利推进，公司将是A股市场中唯一的高效节水农业标杆标的，也是土地流转的成功典范。若将公司的运营模式大规模推广，公司市值成长空间巨大，给予"推荐"评级。 |
