华策影视(300133)2016年年报点评:转型升级SIP加强头部内容开发
事件： 4月24日，华策影视发布2016年年度报告，实现营业总收入44.45亿元，同比增长67.27%，营业利润4.61亿元，比同期下降3.17%，归属母公司股东净利润4.78亿元，同比增长0.63%。 投资要点： 秉持SIP战略营销，产品爆款频出：自2015年提出SIP战略以来，公司积极应对互联网浪潮和市场格局的变化，开启二次创业，坚定转型升级。2016年SIP战略成果初显，产品爆款迭出，内容的互联网特性日趋明显，持续点亮全网全屏。2016年全年共开机全网剧15部690集，取得发行许可证的全网剧共20部949集，首播全网剧25部1,000集。公司剧目在年度卫视收视排名前10名的剧目中占4部次，前50名剧目中占10部次；网络点击排名前10名的剧目中占3部，前50名剧目中占8部。2016年公司共参与发行影片9部，其中公司主投主控影片《微微一笑很倾城》取得2.75亿票房，成功实现影剧联动；主控主发影片《反贪风暴2》票房突破2亿元，有效提升公司发行品牌价值；参与投资电影《使徒行者》票房超过6亿，在近10年“警匪”类影片票房排行榜中排名第二。 建设多元化内容生态圈，加强产业链上下游协同：2016年度，公司围绕核心业务增强竞争力和多元化变现两条路径进行了诸多战略布局。通过股权投资合作，发挥资源整合优势，公司进一步加强了全网剧、电影、综艺的核心，切入二次元、游戏、艺人经纪、营销等领域，建设多元化内容生态圈，加强产业链上下游业务协同，实现内容价值的放大。在内容成为流量入口的当下，基于规模化的、互联网化的头部内容集群，公司积极探索连接新的消费模式、消费场景，通过对在线旅游、餐饮、体育、教育、VR科技、时尚电商的延伸，全面发力构建泛娱乐、泛生活、新科技的立体生态。这一年，公司也积极筹备投融资平台的搭建，为产业孵化、集聚和公司的外延式发展提供战略资源支撑。 规划转型升级，加强头部内容开发：公司继续坚定以提供最受欢迎的娱乐内容为使命，聚焦娱乐爆品，对SIP战略进行迭代升级，不断强化超级内容矩阵跨产业延伸连接，在行业快速发展变革中砥砺前行，引领影视2.0时代商业模式的升级，在互联网、泛娱乐时代，朝全球一流的综合娱乐传媒集团的企业愿景坚实迈进。 盈利预测和估值 考虑公司转型升级及头部内容的开发，我们预计2017-2018年EPS分别为0.38/0.50元，给予“增持”评级。 风险提示 市场竞争加剧风险；影视业务不能按计划推进；宏观政策风险 |
