辰安科技(300523)大行业的精品公司 竞争优势极为突出
【2017-08-24】 投资要点 1. 国内应急平台渗透率低，市场空间超过百亿 目前国内应急平台渗透率仍比较低，根据公司年报，尚有240个中等规模地级城市、2200多个县或县级市将投资应急平台建设，预计未来3-5年将实现逐步覆盖，同时考虑存量和增量市场，市场空间可超百亿。公司依托清华公共安全研究院，并参与行业标准制定，近年陆续承接近30个省级、10余个部委、200余个市县区级应急平台项目，并参与杭州G20峰会等重大事件的保障平台建设，项目经验丰富，有望持续稳定发展。 2. "一带一路"战略带来百亿市场，竞争优势助力大单不断落地 根据公司海外板块发展战略，未来将以"一带一路"沿线发展中国家为国际业务的主要发展方向，经测算，海外市场空间超百亿美元。公司海外业务目前已经服务于5个国家，具备丰富的海外项目经验，承建的厄瓜多尔ECU911项目在南美地区形成示范效应，并受到习主席高度评价，海外竞争优势明显。公司与中电、华为等已建立良好合作关系，同时也自建海外销售渠道，海外市场拓展值得高度期待。 3. 合肥城市生命线一二期项目形成示范效应，期待复制推广引爆业绩 继16年完工合肥城市生命线首期试点后，公司在17年上半年已中标合肥市9.2亿二期项目，示范效应明显。目前合肥模式正在向其他城市推广，假设该模式向其他一、二、三线城市成功复制，粗略估计城市生命线监测市场空间可达近600亿元，公司作为城市生命线业务的龙头供应商，业务可能出现跳跃式成长，成为公司的明星业务。 4. 投资建议 受益于海外公共安全、城市安全以及国内公共安全应急平台三大板块快速成长，我们预测公司2017-2019年净利润分别为0.93亿/2.03亿/2.99亿元，对应估值分别为64/29/20倍，给予"强推"评级。 5. 风险提示 海外国家政治经济形势变化与收入不稳定；研发成果未能如期产生经营收益；城市生命线业务拓展不及预期 |
