2017年医改概念股票（上市公司，龙头股，受益股）

    一、事件概述

    9月15日，公司在非公开发行预案中对募集金额和资金投向进行了调整，拟通过非公开发行不超过1.5亿股A股股票，募集资金不超过17.2亿元，扣除发行费用后用于爱尔总部大厦建设项目、两家眼科医院迁址扩建项目、九家眼科医院收购项目，以及信息化基础设施改造与IT云化建设项目。

    二、分析与判断

    收购9家眼科医院，产业基金模式步入正轨

    公司拟使用5.8亿元收购九家眼科医院，九家医院2016年1-7月共实现净利润2453万元，收购后能为公司带来显着盈利。本次募集资金投资项目中的医院收购项目标的资产评估增值率为454.49%，项目实施完成后，在上市公司合并资产负债表中将增加一定数额的商誉。本次收购还标志着公司产业并购基金模式逐渐成熟，公司产业并购基金通过新建或并购方式加大医院网络的辐射区域，今年上半年内收购了沪滨爱尔、朝阳眼科等九家医院，截至2017H1，国内爱尔眼科医院已有180余家。

    重庆、哈尔滨眼科医院迁址扩建，公司竞争力进一步增强

    公司拟使用募集资金1.14亿元，对重庆和哈尔滨眼科医院进行迁址扩建。两家医院均为具有较强的品牌影响力和竞争力的省会医院，哈尔滨爱尔2013-2016年收入和净利润的CAGR分别达到16%、26%，净利润率9%；重庆爱尔2013-2016年收入和净利润的CAGR分别达到21%、32%，净利润率25%。两家医院迁址扩建后随着医生、设备的补充，预计可以进一步提高两家医院的接诊容量，改善就诊环境，发挥龙头作用，带动地县级连锁医院发展，最终为公司带来更多利润。

    实际控制人将认购不低于20%股份，彰显长期信心

    实际控制人陈邦先生承诺认购不低于发行股份总数20%（含20%）的股份，定增完成后陈邦合计持有公司股权将提升至54.47%，锁定期3年，在彰显长期发展信心的同时，进一步增强对公司的把控力。

    海外市场外延扩张，提升品牌国际影响力

    公司加快国际化步伐，构建跨越亚美欧的网络布局，上半年通过新设美国子公司爱尔国际完成对美国着名眼科中心WANGVision的股权收购，并且通过爱尔眼科国际（欧洲）要约收购欧洲最大的眼科连锁机构ClínicaBaviera,S.A，进一步完善公司在眼科相关产业链的全球布局。

    三、盈利预测与投资建议

    公司眼科业务量价齐升，海外扩张进展顺利，暂不考虑股本变动，预计17-19年EPS分别为0.73、0.95、1.23元；对应PE分别为为32X、25X和19X，维持“谨慎推荐”评级。

    四、风险提示：

    医院收入增长不及预期；募投项目推进低于预期。