机械行业Q3分析：高景气度持续 锂电、半导体、工程机械等表现优 ...
核心组合:先导智能、科恒股份、田中精机、中集集团、浙江鼎力、康尼机电、黄河旋风、晶盛机电、杰克股份 重点组合:赢合科技、台海核电、科达洁能、华铁股份、康欣新材、三一重工、大元泵业、荣泰健康、郑煤机、弘亚数控、伊之密、大族激光、华东重机、中广核技 本周专题:三季报分析——高景气度持续,锂电、半导体行业、工程机械、节能环保等表现优异:机械行业自去年四季度以来整体呈现明显复苏迹象,Q3季度继续保持较快增长。我们以申万一级行业分类的机械设备行业作为样本(共包含316家企业),计算得到行业2017Q3收入增速为33%,环比Q2提升5.34个百分点;净利润增速为98.56%,环比Q2提升7.66个百分点。行业营运能力进一步提升,应收账款周转率、存货周转率分别达到了2.89、2.06,同比2016Q3大幅提升,达到了3年以来的最高水平。 我们从收入增速、净利润增速及ROE水平等指标来看,前三季度锂电、半导体、工程机械、煤炭机械等子行业均表现居前。半导体设备、锂电设备ROE水平居行业前两位,前者主要是盈利能力超强(行业排名第一),而后者表现为盈利能力较强、财务杠杆较高、资产周转速度快。 投资机会概述: 锂电设备:新能源汽车9月当月销量7.8万辆,同比增长79.1%。其中,新能源乘用车销量为5.8万辆,比上年同期增长90.18%;新能源商用车销量为1.7万辆,增速加速!我们坚定认为,新能源汽车产业链将从政策推动转变为消费驱动,电池厂家普遍面临“囚徒困境”,或主动或被动扩产、龙头集中度持续提升,2018~2020年期间全球前五大电池厂家的扩产规模将达到227GWh、国内电池厂家扩产将超过218GWh,全球锂电设备需求量接近1000亿元。另一方面,国产装备不断缩小与国外设备的差距,未来将抢占更多国际市场,CATL出海建厂也将推动装备国际化。精选个股:(1)前段设备龙头、尤其是CATL等电池龙头的供应商先导智能、科恒股份、赢合科技,关注即将发行的新股璞泰来;(2)后段主要需求为物流自动化装备和充放电测试设备,重点今天国际、星云股份。 半导体设备:中国半导体设备销售额占比已经由2005年的4%提升至2016年的16%,到2020年,中国计划建造26座晶圆厂,将带来未来几年半导体设备最确定的投资机会。同时由于配套比例的要求,未来国内设备企业将深度参与和受益。目前具有一定竞争力的产品主要包括:单晶炉、刻蚀机、CVD、清洗机、封装设备、洁净室建设等,市场份额大约为全球的10%,与半导体行业销售收入的30%仍然存在巨大差距。看好新一轮投资浪潮下半导体设备企业的机遇,首推单晶炉设备龙头企业晶盛机电,半导体设备龙头北方华创;关注长川科技、至纯科技、亚翔集成等。 轨交设备:轨交板块近期频现边际改善机会,(1)11月3日铁总委托中铁投招标75列8编组标动,同时另招标146套350公里时速的无线通信设备CIR 及CTCS-3列控系统。数量上在市场原预期的104套基础上新增146套短期,根据中车备货情况来看,下半年复兴号有望开始批量招标;(2)城轨上半年招标总量达到4200列,全年有望达到7000辆,相比于去年、前年招标总量分别提升近40%、75%,预示着未来1-2年城轨车辆交付高峰;(3)长远来看,铁路改革有利于改善铁总资产负债表、并改善铁路运营段的盈利能力,最终将有利于提升下游的资本开支水平。铁路投资周期与个股质地会造成走势的巨大分化,这一阶段建议重点配置车辆设备公司康尼机电、华铁股份、中国中车,受益标的神州高铁、鼎汉技术、永贵电器等。 风险提示:上游资源品下跌,公司业绩不达预期,国家新能源政策大调整。 |
