交通运输行业：航空预期再起 铁路改革积极推进
航空机场板块:航空板块,本周受民航供给侧改革预期影响,航空股大涨。我们认为新政出台后,行业供需结构错配或加剧,存量收益品质的上升和增量收益品质的下降将同时出现,但在行业需求旺盛增长,总体仍将处于高景气度的预判下,如价格改革有序推进,则一二线城市票价提升空间巨大,且市场集中度趋于稳定,航空公司综合收益品质有望有所改善。长期标的选择上,我们认为存量收益品质较高的国航,二线城市市场份额大,业绩弹性最大的南航或是最受益的标的,而短期确定性收益改善的品种则国航、春秋。我们继续看好民航高景气运行,推荐中国国航、南方航空、关注春秋航空。机场板块,新航季北京首都、上海浦东、广州白云、深圳宝安、厦门高崎机场计划周班次总量同比增长1.3%、1.8%、3.2%、4.7%、-0.1%,时刻增量明显放缓,但纵使枢纽机场航空主业短期提升空间有限,但非航收入定将成为驱动业绩增长的核心引擎,继续看好上海机场、白云机场。 物流快递板块:快递板块,快递企业三季报披露完毕,顺丰、韵达、申通、圆通归母净利润分别为36.45、11.75、11.27、10.57亿元;按照净利润增速排序,则依次为韵达、申通、顺丰、圆通,分别为38.38%、24.09%、10.80%、8.43%。双十一临近,除主题炒作机会外,也许关注今年双十一时数字增速、格局的结果,建议关注龙头顺丰、今年经营业绩出色的韵达、估值较低的申通以及前期活跃的圆通。基本面角度,节前快递涨价行为意在短期,行业竞争格局、整体毛利率及利润增速的压力并不会发生实质性变化,长期需优选单量和业绩增速持续跑赢市场标的。物流板块,短期仍存上海自由贸易港主题炒作可能,长期我们继续看好当前股价对应估值便宜的建发股份,公司具备二线蓝筹品质,一级土地开发在未来或将贡献业绩增量。 航运港口板块:航运板块,BDI本周环比继续下跌4.5%至1476点;集运市场需求回暖,出口价格指数继续上涨,其中SCFI环比涨1.5%至819点,美东线报2089点,涨0.7%;美西线报1548点,涨2.4%;欧洲线报779点,涨4.7%,地中海线涨3.1%至660点。伴随4季度欧线大客户签约期的到来,预计航商将会努力推动运费,整体上我们继续推荐海南新规划下的潜在受益标的海峡股份,其次是多式联运龙头安通控股,关注涨价预期下的中远海控。港口板块,上海自由贸易港区相关港口标的短期依旧存在主题炒作机会,我们继续强调上港的地产业务带来业绩大幅增长以及深圳、厦门区域的港口整合预期带来的主题,推荐上港集团、厦门港务,关注深赤湾A。 铁路公路板块:铁路板块,铁路总公司在本周召开的电视电话会议上,总经理陆东福明确表示,要坚定不移地推进铁路改革,确保按期实现公司制改革目标,还要加快实施灵活的高铁价格策略。我们认为灵活的高铁价格策略可能意味着优质线路上价格基准、淡旺季弹性变化的可能,从而打开全铁路系统定价机制灵活的空间。整体来看,考虑铁总在高铁、土地、混改等方面的积极信号,我们相信铁改催化集中释放期正在到来,继续推荐广深铁路、铁龙物流、大秦铁路。 公路板块,我们继续建议把握兼有股息率和转型预期的标的,依次排序为深高速、粤高速A,同时推荐海南新规划下的受益标的海南高速。 投资建议:推荐中国国航、南方航空、广深铁路、大秦铁路、春晖股份、上海机场、白云机场、深高速、海南高速、上港集团、海峡股份、海汽集团、安通控股、建发股份。 |
