农业行业:重点推荐种业与疫苗,静待政策催化效应
从短期视角来看,我们建议投资者关注“双旺季”效应的演绎,中央农村工作会议召开在即,18年农村工作预计将围绕乡村振兴战略展开,建议关注相关主题性机会,核心推荐:隆平高科、苏垦农发;此外,需求旺季效应继续演绎,畜禽价格有望继续进入反弹通道,核心推荐:温氏股份、牧原股份、益生股份。从中长视角来看:关注将真正提升农业生产效率的细分方向,站在全年的角度上重点推荐:种业、养殖链(高端市场苗等)。 种业效率提升是提升作物单产的最主要因素之一,因此种业效率提升也是农业长期发展方向:在整体大宗农产品价格相对低迷的状态中,同时利率维持相对低位的情况下,种业行业正在经历行业整合,通过提升协同效应来提升行业效率。国内种业也处于这一背景下,同时经过30年的发展,也处于种业商品化提升阶段的后周期。在此背景下,我们从研发实力和外延并购整合两方面推荐:隆平高科。除此之外,受益标的:荃银高科(大北农频繁举牌下的整合预期)和登海种业(玉米种业龙头,受益玉米价格的底部上扬)。 土地流转及规模化经营是种植链另一长期趋势:规模化种植加快有望驱动种植链生产效率快速提升,期间有望形成千亿级公司。截至今年年底,我国耕地确权要基本完成,并要求2018年农村土地确权结束;同时,国内22亿亩耕地中,家庭承包地接近13亿亩,流转空间近万亿。在规模化与产业化的趋势驱动下,国内土地流转速度将加快,制约规模化种植的最大桎梏将真正破除,”大行业,小公司“背景下将有望催生千亿市值的公司。推荐:苏垦农发;受益标的:北大荒。 动保疫苗:目前正处于规模化养殖比例提升阶段,受益这一趋势高端动保产品和饲料产品需求顺势提升。一方面,下游养殖规模化提升驱动行业容量提升;另一方面,动保企业也在通过提升自身的生产效率和渠道效率来降低成本、提升收入。基于此我们推荐:中牧股份、生物股份。 生猪:短期价格有支撑,中长期CPI有催化。短期来看,年低迎来消费旺季,价格有望继续走高;中期来看,生猪受环保高压影响,产能仍将处于平衡状态,2018年生猪均价看到14-14.5元区间内,养殖户整体盈利维持高位。长期来看,环保提高行业准入门槛,规模化养殖户占比持续提升,进入黄金期。在此时间点,我们推荐温氏股份、牧原股份。 风险提示:畜禽价格波动风险、疾病发生风险。 |
