尤夫股份(002427)调研简报:进军新能源汽车动力电池产业 双主业齐头并进
【2017-12-18】 涤纶工业丝龙头企业，进军新能源汽车动力电池产业。 尤夫股份成立于2003 年，是一家致力于工业长丝及产业用纺织品的研发、生产和销售的国家高新技术企业，目前是国内涤纶工业丝行业的龙头企业。现有涤纶工业丝的产能在全球行业内位居第二。公司在涤纶工业丝业务上贯穿了上、中、下游完整的链条，形成聚合-工业丝-产业用纺织品的产业链，具备较强的核心竞争力、抗风险能力和盈利能力。 进军新能源汽车动力电池，双主业齐头并进。 经过多年产能快速扩张后，涤纶工业丝行业目前进入平稳发展期，公司于2016 年切入新能源领域，逐步收购智航新能源，目前实现全资控股。智航新能源拥有三元正极材料、电芯和PACK系统的完整生产线。2017 年三季度产能达到了日产100 万支2600mAh 的18650 动力电池电芯，约3.5GWh/年的生产能力，位居国内圆柱型动力锂电池产能同行业的前列。同时拥有年产1万吨锂电池正极材料的能力以及PACK 系统完整生产线。智航新能源拥有优良的科研队伍与强大的自主创新能力，产品得到中植汽车、舒驰客车、陕汽通家、潍柴动力认可，全年完成业绩对赌无压力。 深耕新能源领域，积极实现企业中长期战略布局。 尤夫股份于2017 年4 月以1.125 亿元收购武汉众宇25%的股权，武汉众宇目前已经在氢燃料电池领域拥有产业领先优势。公司进一步深耕新能源领域，"试水"氢燃料电池领域，为拓展氢燃料电池产业积累经验，也与公司现有动力电池形成战略互补和延伸，相信公司未来会在新能源领域有长足发展。 业绩预测： 我们预计公司2017-2019 年净利实现4.73、6.53、7.93 亿元，PE分别为28、20、16。 风险提示： 新能源汽车行业不及预期，公司锂电池业务发展不及预期。 |
