航新科技(300424)内生和外延并举 将迎来业绩拐点
【2017-12-29】 事件 公司2017年12月28 日公告，正在筹划重大资产购买事项，拟受让"爱沙尼亚Magnetic MRO AS (MMRO)"100%股权。 拟收购MMRO，拓展民航维修业务范围 MMRO 是经EASA 和FAA 认证的综合MRO 服务提供商，拥有全球业务和二十年行业经验，在数字化MRO 服务解决方案方面享有盛誉，致力于为航空公司、设备制造商（OEM）和运营商提供一站式服务。航新科技目前民航维修业务主要集中在机载设备维修，MRRO 的业务已覆盖航线维护、发动机维修等领域，如果收购成功，对航新科技的民航维修业务将是极大的补充，在经营方面也将产生协同效应。 军用ATE 有确定性需求，公司将充分受益 在ATE 设备研制方面，公司是国内最早进入该行业的公司之一，技术领先，在市场上占据主导地位。对比美俄，我国军机的数量和性能方面还存在较大差距，仍处于补短板阶段，随着以歼-20、运-20 和直-20为代表的国产新型军机的成功研制和交付，我国军机将进入加速列装阶段，对军机ATE 的需求也将大幅增长。公司作为国内军机ATE 设备主要供应商，将充分受益。 盈利预测与投资建议 暂不考虑MMRO 收购， 预计公司2017/18/19 营收分别为5.00/8.03/10.43 亿元，归母净利润分别为0.71/1.14/1.45 亿元，EPS 分别为0.30/0.47/0.60 元，对应PE 分别为76/47/37 倍。鉴于军机ATE 的确定性需求和公司的行业地位及稀缺性，给予"买入"评级。 风险提示 MMRO 收购不确定性风险；ATE 订单延迟风险。 |
