劲胜智能(300083)行中国"智造"之路 享3C创新红利
【2018-03-14】 投资要点： 精密结构件领先企业，拓展高端装备成就业绩支撑 公司是消费电子精密结构件领先供应商，于2015年收购深圳创世纪，切入上游数控机床设备（CNC）领域。子公司创世纪的高端装备作为业绩主要支撑，将是未来重要看点。 子公司创世纪享受消费电子创新红利 智能机全面屏趋势下，高端机金属中框和低端机全金属机壳的快速渗透将带动CNC需求量的提升，创世纪作为国内金属CNC设备龙头有望充分受益，并将凭借国产设备的性价比优势力争最大化地替代进口。同时，随着3D玻璃兴起，玻璃精雕机、热弯机市场潜力巨大，创世纪产品迅速进入欧菲光、蓝思科技等主流客户供应体系，未来玻璃加工设备将助力业绩成长。公司深耕技术创新，已研发出专门应对不锈钢的CNC设备，并提前布局陶瓷等新兴材料的加工设备，在同业中领先卡位，看好公司在3C电子加速创新的浪潮中持续享受红利。 母公司结构件业绩返正，迈向"智造"潜力可期 据近期公告，公司在对结构件业务内部整合的基础上，拟为该业务引入投资人，以优化其股权结构。通过收缩整合，母公司的精密结构件业绩有望扭亏返正，未来随着金属结构件产能的逐步释放，业绩弹性可期。同时，公司通过自建国家智能制造专项项目及外延式收购、投资参股的方式快速切入智能制造领域。看好公司以高端装备为核心，积极发挥各业务之间的协同性，打造集高端CNC、国产机器人、自动化设备、国产系统软件一体的智能制造服务体系，进一步拓宽产品应用领域。 盈利预测及投资建议 预计公司2018-2019年EPS分别为0.54和0.68元，对应PE分别为15.11和11.87倍。结合可比公司估值情况以及创世纪龙头地位，给予公司2018年20倍估值，首次覆盖给予"推荐"评级。 风险提示：金属结构件市场渗透不及预期；玻璃加工设备竞争加剧。 |
