蓝盾股份(300297)2017年三季报点评:内生+外延双轮驱动效应显着 2017年前三季度收入增长73％
【2017-11-03】 内生+外延双轮驱动效应显着：围绕“大安全”产业发展战略，公司自主研发与外延投资并举，不断完善“智慧安全”产品体系，在技术研发及业务布局方面进行了持续投入，2017年H1研发费用达10783.71万元，同比增长67%。同时，公司积极外延拓展，收购华炜科技、满泰科技进入工控安全、军工领域：收购油品电商中经电商及汇通宝切入互联网应用安全领域；2017年H1数据显示，中经汇通、华炜科技及满泰科技分别实现收入20812.67万元、8728.96万元和6832.83万元，实现净利润7949.12万元、788.63万元和1949.88万元，对公司业绩贡献显着。 目前在手订单丰厚，业绩增长基础扎实：目前公司在手订单丰厚，先后中标广东省基层医疗卫生机构管理信息系统项目（3.71亿元）、呼伦贝尔市平安城市二期建设项目（7302.95万元），子公司预中标“智慧渌口”一期项目（总金额5608万元），为公司近两年业绩高增长提供基础。 投资建议：我们预测公司2017年至2019年净利润分别为4.91亿元、6.29亿元和7.54亿元，每股收益分别为0.42元、0.53元和0.64元。考虑到公司目前内生外延驱动下业绩增长态势良好，对比同行业公司估值情况，我们对公司维持买入-A评级，六个月目标价14.70元，相当于2017年35倍PE。 风险提示：网络信息安全市场需求不及预期；各并购业务整合不及预期。 |
