英威腾：经营状况继续好转
三季度业绩增长41%。2014年前三季度，公司实现营业收入8.01亿元，同比增长18.7%；实现归母净利润1.27亿元，同比增长42.3%。第三季度，公司实现营业收入3.02亿元，同比增长11.9%；实现归母净利润40.9%。预告全年净利润1.61-1.85亿元，增长30%-50%。 产品应用领域拓宽，主营业务保持稳定增长。在制造业低迷、工控行业增长放缓的背景下，公司凭借近新产品(UPS电源、伺服系统、光伏逆变器等)的放量增长，一定程度上克服了行业低迷带来的负面影响，实现了超越行业平均增速的增长。8月份，公司公告与欣旺达合作，共同开拓电动汽车市场，并合资成立了子公司(公司控股)，从事与电动汽车相关的电机控制器、电机、辅助控制器等产品与整体解决方案的开发、生产和销售。随着电动汽车市场的快速增长，未来电动汽车业务有望成为公司新的增长点。 成本费用控制加强，盈利能力得到提升。前三季度公司综合毛利率43.08%，同比提升0.76个百分点；期间费用率下降0.51个百分点。此外，公司使用闲置资金购买银行理财产品，投资收益同比增加约2000万元。三方面的因素促进利润增速快于收入增速。 集团管控成效渐显。经过两年多的整合，公司打造的集团化平台逐步显现，成本费用得到有效控制，子公司的经营状况大幅改善，经济效益开始显现。此外，公司苏州和深圳产业园正在建设，两大产业园建成后，公司供应、生产、销售链将进一步优化。 盈利预测：预计公司2014-2016年EPS分别为：0.49元、0.63元、0.79元，对应于10月28日收盘价，PE分别为：32倍、25倍、20倍。公司低谷已过，平台型优势开始发力，维持“买入”评级。 风险提示：制造业持续不景气导致需求大幅下滑；行业竞争加剧导致毛利率下滑；费用大幅上升；其他。 |
