长安汽车：自主轿车及SUV销售势头良好，促本部三季度大幅减亏
主要合资公司仍处于景气上行周期 2015 年长安福特又迎来多款新车上市，车型结构更为完备：2014年是长安福特的“蓄势之年”，新福克斯、翼虎和新蒙迪欧是长安福特的销量支撑。预计2014全年长安福特销量80万辆左右。 新产品及新产能方面：入门级紧凑型车福睿斯，定位低于福克斯，预计售价9-13万元，将在2014年11月投产的重庆三工厂国产，将在2015年贡献增量。长安福特杭州工厂将于2015年投入使用，SUV锐界及B+轿车金牛座将在此国产。锐界的国产将在长安福特SUV产品线上构筑翼博、翼虎和锐界的低-中-高的产品层次。国产金牛座预计上市时间为2015年下半年，该车是福特在全美最畅销B级轿车，该车国产后将是长安福特级别最高的轿车产品。整车产能方面，随着重庆三工厂及杭州工厂的投产，2015年长安福特将拥有120万辆产能，生产锐界及金牛座的杭州工厂将成为新的增长点。 发动机及变速箱产能方面：2013年6月，投资5亿美元的长安福特新发动机工厂在重庆投产。该工厂目前产能达40万台，将长安福特之前已有35万台的发动机产能翻了一倍多，总产能达75万台。总投资3.5亿美元的长安福特变速器工厂已于2014年中建成投产，生产6速自动变速器，初期设计年产能40万台，其变速器产品将全面搭载在长安福特福克斯、福特翼虎、蒙迪欧和未来的福特福睿斯等畅销车型上。 长安马自达：2014年销售目标为10万台左右，去年推出的CX-5和今年上市的新马3—昂科塞拉市场目前销售势头良好。长期缺乏有竞争力的产品导致此前公司盈利能力极度薄弱，2014年是其盈利能力的“反转年”。 长安铃木:长安铃木一工厂设计产能为18万辆，目前在产车型有新奥拓、雨燕、天语等；第二工厂在2013年年底已建成投产，加上一工厂已有的产能，长安铃木的设计产能已达到28万辆。锋驭已于2013年12月上市，目前销量较稳定，计划2014年年底还会有一款轿车上市。 盈利预测与投资建议 根据最新情况我们调整了公司业绩预测，调高了本部自主轿车及SUV盈利能力，预计公司2014年、2015年、2016年每股收益为1.58元、2.25元、2.76元(原预测值为2014/2015年EPS1.54/2.16元)，维持“强烈推荐”评级。 风险提示 1)微车业务盈利能力继续大幅下滑； 2)新品上市后销量不达预期。 |
