4.11.机械行业
固定资产投资增速下行背景下，国企改革蕴含机械行业2015年重要的主题投资机会，我们从集团资产注入、外延扩张、激励改善、盈利改善等角度进行分析筛选，重点推荐徐工机械、广日股份、安徽合力(15.12 -1.5%,问诊)、江钻股份(23.33 +0.6%,问诊)、陕鼓动力(8.92 +1.02%,问诊)等，同时潍柴重机(14.3 +3.85%,问诊)、*ST钢构(13.06 -0.76%,问诊)、一拖股份(13.47 -1.1%,问诊)、柳工(11.63 -0.09%,问诊)、大冷股份(14.28 -1.52%,问诊)等也将受益。 徐工机械（000425）：江苏省和徐州市国资委相关国企改革政策已出，态度相对开放，预计徐工集团和上市公司未来混改空间较大，集团后续资产将进一步注入上市公司。未考虑集团资产注入，预计徐工机械2014-16年EPS分别为0.20、0.29、0.36元，目标价17元，相当于现有资产2015年1.82倍PB，增持。 广日股份（600894）：作为广州市国企改革重点标的，预计公司管理层激励存在进一步改善的空间，预计将在智能制造产业进行外延式扩张。现有电梯增速持续超越行业，且已从制造延伸到安装维保和运营服务领域，长期可持续发展能力强，预计2014-16年EPS分别为0.83、1.02、1.20元，目标价24.48元，增持。 安徽合力（600761）：公司公告控股股东叉车集团拟在集团层面实施管理层和技术骨干持股，正式启动国企改革，预计方式类似江淮汽车(15.17 +1%,问诊)，改革将带来的业务和盈利改善预期，预计2014-16年EPS分别为0.96、1.02、1.19元，目标价20.4元，增持。 江钻股份（000852）：作为中石化石油机械平台，预计集团资产注入完成后，将有国企改革预期，在激励制度和盈利能力方面存在大幅改善空间，预计2014-16年EPS分别为0.17、0.25、0.29元，目标价28元，增持。 陕鼓动力（601369）：作为西安市国资委所属重点企业，预计公司在股权和业务结构多元化方面存在较大改善空间，公司充裕现金流也为改革提供保障，预计2014-16年EPS分别为0.25、0.29、0.36元，目标价11.57元，增持。 |
