国轩高科(002074)2017年一季报点评:业绩短暂下滑 17年增长可期
报告关键要素: 2017年一季度，公司业绩符合预期。公司业绩下滑在于我国新能源汽车产销量不及预期，同时行业竞争加剧及新能源整车价格压力传导致动力电池价格下降；盈利能力显着下滑，原因在于产品价格下行。17年公司动力电池业绩将持续增长，主要受益于我国新能源汽车行业增长及公司在此领域已具备一定行业地位，同时重点关注公司配股发行进展。暂不考虑配股影响，预测公司2017-18年EPS分别为1.50元与1.87元，按04月25日30.78元收盘价计算，对应的PE分别为20.54倍与16.49倍。目前估值相对行业水平合理，维持公司"增持"投资评级。 事件: 国轩高科(002074)公布2017年一季度报告。2017年一季度，公司实现营业收入11.08亿元，同比下滑5.68%；实现营业利润1.52亿元，同比大幅下降58.00%；实现归属于上市公司股东的净利润2.02亿元，同比下降34.02%，基本每股收益0.23元。公司预计17年上半年归属于上市公司股东的净利润为4.35-5.35亿元，同比变动区间为-18.47%-0.27%。 点评: 公司业绩短暂下滑。 17年公司动力锂电池业绩将持续增长。 政策逐步落地 我国新能源汽车月度产销量稳步向好。 重点关注公司配股发行进展 盈利能力显着下滑 预计17年将回落。 三项费用率提升 预计17年总体持平。 维持公司"增持"投资评级。暂不考虑配股影响，预测公司2017年、2018年EPS分别为1.50元与1.87元，按04月25日30.78元收盘价计算，对应的PE分别为20.54倍与16.49倍。目前估值相对行业水平合理，维持公司"增持"投资评级。 风险提示：项目进展不及预期；行业竞争加剧；新能源汽车推广不及预期；系统风险。 |
