2017-6-21 14:43| 发布者: admin| 查看: 245638| 评论: 0
天士力(600535)业绩重回增长势头 医保谈判品种值得期待
MSCI指数概念股天士力2017 年一季度实现主营业务收入和归母净利润分别为33.48和3.18 亿元，分别同比增长6.45%和14.84%，其中医药工业和医药商业分别实现收入12.98 和20.35 亿元，分别同比增长15.18%和2.47%。 一季度工业收入恢复快速增长势头，利润端增速由负转正。一季度公司工业收入恢复快速增长势头，特别是抗肿瘤用药、感冒发烧用药和肝病治疗用药收入增速分别达到25%、32%和76%，此外占比最大的心脑血管用药收入也实现8.8%的增长。值得注意的是，公司利润端增长也从去年连续4 个季度为负成功实现正增长。 普偌克和注射用益气复脉已进入国家医保谈判目录。去年上述两个品种分别实现销售收入约3800 万和4.7 亿。随着医保谈判完成（有较大概率在今年下半年完成），凭借公司强大的推广能力和渠道网络，这两项重点品种有望给公司2017 年业绩贡献一定增量空间。 继续关注复方丹参滴丸FDA 的申报进展情况。随着后续重要临床终点的数据陆续公布以及公司与FDA 的持续沟通及上会，若顺利，公司丹滴有望在2018 年被批准上市。虽然目前上市进程仍存在一定不确定性，但若成功上市，则意义重大，建议持续关注。 投资建议及盈利预测。目前复方丹参滴丸FDA 申请已经进入最后阶段，中短期此事件的相关进展牵动市场情绪。公司管理层在此时点推出持股计划，彰显对公司发展的信心。从中长期看，随着多年的战略布局，公司以中药为核心，生物药和化药为"两翼"搭建的大平台价值将逐步显现，未来可持续发展可期。预计公司2017-2019 年实现每股收益分别为1.36、1.59 和1.85 元/股，给予"推荐"评级。 风险提示：美国FDA 认证进展不达预期，导致市场波动风险；政策性招标降价情况超预期，对业绩构成一定影响；新进医保目录产品推广进度低于预期，对业绩增量的贡献度不达预期；大品种复方丹参滴丸增速放缓超预期，带动收入增长放缓;国内外市场系统性风险。 |
