2017-6-21 14:43| 发布者: admin| 查看: 245673| 评论: 0
MSCI指数概念股太钢不锈(000825)不锈钢龙头 研发实力行业领先 山西国企改革受益标的
投资要点 1） 钢铁行业景气度回升带来业绩大幅增长 太钢不锈2016年实现营业收入567亿元，同比下降16.5%、营业利润9.8亿元，同比增长125.8%、净利润10.2亿元，同比大幅扭亏，创12年以来新高。2017Q1实现营业收入168.3亿元，同比增长47.9%、净利润3.2亿元，同比增长159.2%。钢材市场的持续景气带来了不锈钢和碳钢毛利的大幅回升，是业绩保持高增长的主要原因。 2） 不锈钢龙头企业，新产品研发行业领先 太钢不锈是国内中高端不锈钢龙头企业，产品主要集中在300系和400系不锈钢产品。2016年在不锈钢市场的整体占有率为15.2%，细分市场的占有率达到22.5%。公司的研发实力处于业内顶尖水平，2017年相继实现笔尖钢国产化、产品供应航空航天工程等技术突破。 3） 不锈钢市场相对分割，提供较高安全边际 不锈钢的下游主要是餐厨、家电、汽车等行业，与碳钢的下游行业区别较大。而且不同品类的不锈钢的应用领域差别也极大。材料的差异化能够给公司带来较高的安全边际。 4） 山西国企改革力度空前，公司有望受益 2017年山西省国资监管工作会议明确"国资国企改革将是今年山西第一重大任务"，并提出要用好用活18家国有控股的上市平台，大力推动国有资源资产化、资本化、证券化，本轮山西国企改革力度空前，预计后续将会有持续超预期的政策推出。 5） 盈利预测与投资建议 不锈钢业务盈利较为稳定，安全边际较高，且未来的新产品研发前景广阔，受到市场关注的产品将不断推出。此外，太钢不锈作为山西省唯一的钢铁主业上市公司，有望受益于供给侧改革和山西国企改革的双重催化。预计公司2017/2018/2019的净利润分别为13.1/14.5/16.7亿元，给予推荐评级。 风险提示：钢材价格波动风险、资本市场波动风险 |
