环旭电子(601231)2017年半年报点评:业绩持续大幅增长 多业务顺应产业趋势
【2017-08-30】 点评： 业绩表现延续一季度高增长。公司各个产品线同比增长态势持续，净利润大幅增长并创出历年中报新高。公司上半年的主营业务毛利率维持11.43%的较高水准，净利率达到4.31%。公司业绩增长主要来源于营收快速增长的同时保证了较高的毛利率水平，同时公司销售费用仅仅增长4.3%，有效的保证了净利润大幅增长。 穿戴设备带动增量市场，微小化能力成为关键。以智能眼镜、手环、手表及虚拟现实产品等为代表的穿戴式设备对于微型化、集成化的模组提出了更高的需求。公司通过与日月光集团的合作，提升“微小化”产品的能力或将成为市场竞争的关键。作为日月光集团所有SIP订单的承接方，环旭电子有望成为日月光与高通合作项目的核心，打开SIP增量市场空间，为公司的业绩增长带来长期动力。 多业务起头并进，顺应产业发展趋势。电脑类产品设计皆持续朝轻薄省电的方向前进，公司的微小化技术符合市场的需求，因此电脑类产品仍有机会持续增长。存储器产品，公司紧紧抓住SSD快速扩张的契机，加深与客户合作紧密度，未来发展前景可观。消费电子类产品符合电子消费市场的发展趋势导入新的产品应用；工业类产品具备性能更稳定、功能多元化的显着特点；汽车电子类产品在可靠性、安全性方面较为突出。 维持“买入”评级。我们看好公司市场竞争力的持续提升，收入结构优化带来的业绩持续增长。预计公司2017-2019年，EPS分别为0.53/0.76/0.95元，维持“买入”评级。 风险提示。下游客户集中度过高。 |
