精测电子(300567)2017年半年报点评:业绩高增长态势再次确认 获得苹果供应商资格
【2017-08-31】 事项点评 三季度业绩重回高增长轨道。根据公司的半年报，公司Q2的业绩为3067万元，与去年基本持平，我们判断可能主要是因为设备交付周期的问题。根据公司的业绩预告，公司Q3实现净利润5255万元~6755万元，同比增长156.21%~229.35%，公司三季度业绩重回高增长轨道。 获得苹果供应商资格，再次验证公司实力。公司本次获得苹果供应商的资格，公司的设备技术实力再次得到证明，未来有望受益于苹果重大创新以后，对检测要求提高，对检测设备需求的增加。 高世代LCD建设热潮，OLED不断追加。近期京东方第二条10.5代线正式落户武汉，和辉光电第6代AMOLED显示项目主厂房第一榀钢结构屋架吊装成功。2016-2019年中国处在高世代LCD和OLED的投资热潮中，在建的高世代和已经确定建设的高世代线达到9条，总投资额3566亿元，加上建设的低世代线，整个LCD投资总额3886亿元。在建和确定建设的OELD产线9条，投资总额2118亿元。LCD加上OLED，整个平板显示总投资达到了6004亿元，设备总市场规模达4203亿元，2016-2019年是平板显示设备行业最好的时代。未来还有什么？我们认为高世代面板的建设热潮会持续，目前有计划单但还未确定的高世代面板线有4条。OLED随着渗透率的提高，我们预计未来还将不断有新的OLED产线规划出来。 三个制程都有收获，成长路径明确。精测电子在Module信号检测设备具有绝对的优势，下游客户覆盖了国内主要的平板显示制造厂家。公司借助AOI设备实现了向Array和Cell段的布局，公司近期在三个制程都有订单斩获。公司成长路径明确，未来市场空间有望持续打开。公司在OLED的三个制程都有相应的技术储备，持续收获OLED设备订单，OLED设备将为公司助攻高业绩弹性。 投资建议。我们维持公司2017/2018/2019年销售收入为8.22、12.24、15.02亿元，归属母公司净利润1.5、2.18、2.7亿元的预测，EPS为1.84、2.66、3.30元，对应的PE为45.7、31.6、25.4倍。维持公司"增持"评级。 风险提示:Array和Cell段制程设备拓展不顺利、OLED渗透率不及预期、公司设备毛利率下降。 |
