机构重仓股：300017 网宿科技基金持股9.36% 环比加仓
网宿科技(300017)2018年一季报点评:毛利稳健支撑 业绩符合预期 1、2018年第一季度，公司营收15.27亿元，同比增长29.96%；营业利润23,724.88万元，比上年同期增长9.92%；归母净利润2.18亿元，同比增长10.76%。 2、并表因素收入快速增长，毛利维持稳健：报告期内营业收入较增长较快，剔除并表因素，我们判断公司内生增长依旧维持在20%以上，经营持续向好。 毛利率环比下滑1个点左右，我们判断主要原因是季节性因素导致，从历史数据看，1季度业务为淡季，加之每年4季度集中结算，剔除4季度集中结算影响，18年1季度毛利维持上升趋势，再次验证行业价格战阶段性企稳逻辑。 3、并表、股权激励、短期借债，导致公司管理费用及财务费用率良性提升：除并表导致公司三费整体规模上升外，我们判断17年公司股权激励计划也会对公司管理费用造成一定影响，另外，公司在IDC领域持续加大投资，短期货币资金减少，短期债务上升，导致财务费用转正，影响整体利润。 4、定制化IDC以及安全、窄带高清、行业应用等增值服务新业务快速增长，未来增长点可期 5、CDN、IDC、云计算及海外市场四轮驱动，公司未来增长仍具动力。 6、盈利预测：看好公司长期发展前景，预计公司18-20年EPS分别为0.41、0.5、0.62元，对应PE 分别约为33、26.7、21.6倍，给予“强烈推荐”评级。 7、风险提示：CDN行业竞争持续风险；互联网新内容受监管影响业务量发展不及预期；定制化数据中心投资过高 |
