正海磁材(300224)2016年一季报点评:收购上海大郡Q1业绩涨2成
核心观点： 公司2016年Q1业绩上涨近2成 公司2016年Q1实现营业收入3.36亿元，同比增长63.50%，环比下降11.04%；实现归属于上市公司股东的净利润3178.65万元，同比增长18.74%，环比增长97.93%；基本每股收益为0.06元/股。 收购上海大郡，推动公司业绩上涨 2015年公司以发行股份及支付现金的方式购买了上海大郡81.53%的股权，并在当年4月将其纳入公司合并报表，推动了公司2016年Q1业绩的同比上涨。Q1净利润环比增长97.93%，主要在于销售费用、管理费用和财务费用环比下降明显，降幅分别达到84.84%、64.32%和35.78%。公司Q1新增钕铁硼永磁材料业务订单4.90亿元，完成率19.78%；新能源汽车电控系统订单1.26亿元，完成率21.03%。新增订单是公司未来业绩的保障。 定增募资12亿，将助力公司“双主业”持续高速发展 公司拟以15元/股的价格，向正海集团、长城资产、长城资本管理、山东国投和上汽投资共5名特定对象非公开发行8000万股，募集资金12亿元，充足的资金有助于加速公司“高性能钕铁硼永磁材料+新能源汽车电机驱动系统”双主业的持续高速发展。预计未来五年，我国新能源汽车产量年复合增长率将达到42.49%；高性能钕铁硼磁性材料下游产业发展的景气度较好，公司的海外市场拓展空间很大。双主业的协同发展使得公司业绩高速发展的势头有望持续。 给予“买入”评级 预计公司2016-2018年EPS分别为0.46元、0.66元、0.70元，对应动态PE为42倍、29倍、28倍。给予公司“买入”评级。 风险提示全球经济下行；新能源汽车市场发展不及预期。 |
