宇通客车(600066)8月份销量点评:渐入佳境
【2017-09-08】 17 年8 月销量同比增长3%，预计全年毛利率将有所提升，新能源客车和大型客车的占比将提升，业绩较上半年明显改善。 投资要点： 维持"增持" 评级。市场担心公司降价抢市场份额会影响毛利率，我们认为公司毛利率不会下降，预计毛利率上升的趋势将延续至2018 年底。公司17 年H1 毛利率为25%，同比提升0.1%，预计下半年毛利率将大幅提升。宇通客车17 年8 月销量同比增长3%，自7月以来继续保持正增长。维持17/18 年EPS 1.91/2.01 元的盈利预测，维持目标价26.75 元。 预计8 月和9 月新能源客车销量与去年同期持平，预计四季度销量持续增长。新能源客车17 年7 月销量为1290 辆，市占率为22.7%。公司1-7 月的市占率为21.1%，较1-5 月销量提升6.3%，预计1-8 月市占率达22%，下半年市占率继续提升。 销量结构继续优化，大型客车1-8 月销量占比提升至40%，预计下半年利润率将因此持续提升。大型客车17 年8 月销量为2810 辆，同比增长21%，占总销量38%，预计全年占比将达40%（16 年为33.5%）。 催化剂：销量公布、公司三季报公布 风险提示：出口外汇风险、新能源客车行业的政策风险 本公司持有本报告所述"宇通客车(600066)"股票达到其已发行股份的1%以上。 |
